财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收同比增长17% 按报告计算 18% 按固定汇率计算 新交易模式贡献约1 05亿美元 [11] - 账单金额同比增长36% 按报告计算 34% 按固定汇率计算 新交易模式贡献约1 29亿美元 [12] - 剩余履约义务 RPO 为73亿美元 当期RPO为47亿美元 分别增长24%和20% [12] - 第二季度GAAP营业利润率为25% 非GAAP营业利润率为39% 同比分别提升240和140个基点 [13] - 第二季度自由现金流为4 51亿美元 [13] - 公司上调全年账单金额指引至73 55亿至74 45亿美元 上调营收指引至70 25亿至70 75亿美元 [15] - 上调全年非GAAP营业利润率指引至约37% 若剔除新交易模式影响 则约为40% [16] - 上调全年自由现金流指引至22亿至22 75亿美元 中点上调8800万美元 [18] - 上调全年股票回购目标至12亿至13亿美元 较上一财年增长40%至50% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 建筑 工程和施工 AECO 领域表现强劲 得益于数据中心 基础设施和工业建筑的持续投资 抵消了商业地产的疲软 [10] - 制造业领域取得良好进展 客户继续投资数字化转型并整合设计和制造平台 [24] - 建筑业务势头持续强劲 在美国和国际市场均表现良好 特别是在高端和中端市场均取得胜利 [48] - 制造业领域的Fusion产品推动强劲增长 扩展附加率提高并推高平均售价 [27] - 在线商店 Autodesk Store 的账单线性度和预收收入强于预期 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 中东和印度地区表现突出 得益于其基础设施投资 [73] - 国际业务增长良好 [48] - 美洲合作伙伴于6月完成新模式下首次续约 EMEA合作伙伴将于9月迎来首次续约 [128] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点聚焦于云 平台和人工智能 AI 驱动的设计与制造融合 [7][20] - 通过行业特定云和平台推动融合 扩展在数据中心 基础设施和建筑等增长领域的覆盖 [23] - 持续投资AI 开发行业基础模型 如Project Bernini 旨在颠覆现有技术范式 [31] - 资本配置策略优先投资有机增长 其次进行技术性补强收购和拓展相邻领域 如建筑运营 最后通过股票回购向股东返还超额资本 [38][39] - 致力于提升销售和营销效率 优化运营利润率 [7][16] - 建筑云平台 Autodesk Construction Cloud 被视为现代化 综合的端到端平台 竞争优势明显 [130] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在不确定的地缘政治 宏观经济和政策环境下 公司强劲的势头为达成年度目标奠定了良好基础 [7] - 宏观经济环境似乎大体稳定 但不确定性仍然很高 [14] - 客户对提高产能和生产力有需求 对AI在实际工作流程中的应用抱有浓厚兴趣 [105] - 公司对下半年的展望保持谨慎 指引区间的低端包含了与上一季度类似的宏观假设 [15][81] - 公司预计在2029财年实现41%的报告非GAAP营业利润率 若剔除新交易模式影响 则约为45% [17] 其他重要信息 - 新交易模式的实施带来的运营摩擦持续缓解 [10] - AI驱动的Sketch自动约束功能自推出以来已生成超过120万个维度 商业用户接受率超过60% 其中90%的草图被完全约束 [27] - 与印度金迪工程学院合作建立设计与制造创新中心 为其400多所附属学院提供培训 [28] - 公司将于9月举办Autodesk University大会 并于10月7日举办投资者日 分享更多计划 [9][32] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于转型式并购的意愿 [37] - 回答: 资本配置策略优先投资有机业务以推动平台和AI战略 其次寻求技术补强型收购以加速现有路线图 或进行针对性收购以扩展相邻领域 如建筑运营 收购规模通常在数亿至十亿美元级别 而非数百亿美元 超额资本将用于加速股票回购 [38][39] 问题: 关于2029财年41%利润率目标的假设和指引理念 [40] - 回答: 目标考虑了各种增长情景以平衡机遇与风险 最大贡献将来自销售和营销效率提升 该优化计划正按计划进行 模型本身具有内在运营杠杆 预计进展不会呈线性 因2027财年新交易模式会带来额外的利润率阻力 [41][42] 问题: 关于建筑业务持续动力的原因和剩余空间 以及国内外市场表现 [46] - 回答: 建筑业务势头未变 未见减速 在美国和国际市场均表现良好 在高端和中端市场均取得胜利 支付业务也表现良好 公司拥有最全面 最现代化的端到端平台 对未来保持乐观 [47][48][49][50] 问题: 关于下半年EBA续约机会的规模 以及渠道情况 [51] - 回答: 上半年表现强劲 为下半年做好了充分准备 每年都有大量的EBA和产品订阅需要续约 目前执行良好 势头持续 对今年剩余时间感到非常满意 [52][53] 问题: 关于账单金额指引增加的驱动因素 如客户使用情况 产品组合 留存率等 [57] - 回答: 上半年表现强劲的领域预计将持续至下半年 AECO 建筑和制造是增长驱动力 净收入留存率 NRR 非常强劲 产品创新和市场执行带来的广泛势头是主因 [58][59] 问题: 关于新技术 如APS和新数据模型的客户采用周期和展望 [61] - 回答: 观察到API使用量持续增加 客户开始使用细粒度数据以新方式连接流程 虽然市场采用速度因行业而异 但已有早期积极迹象 例如Fusion的自动约束功能接受率已达60% 表明市场对能提高生产力或管理数据的新技术有需求 [62][63][64][65] 问题: 关于增长加速至11%的驱动因素 [70] - 回答: 各行业表现与以往季度相似 AEC行业因数据中心 工业建筑和基础设施的长期优势而表现突出 EBA因预收收入而强劲 在线商店也表现强劲 这得益于新交易模式 中东和印度地区因基础设施投资而表现突出 [71][72][73] 问题: 关于对2029年利润率目标的信心程度 以及是否依赖增长 [74] - 回答: 目标设定时考虑了各种增长情景以平衡机遇与风险 销售和营销杠杆在可控范围内 优化计划按计划进行 运营杠杆已得到验证 因此对此目标充满信心 [75] 问题: 关于关税对客户对话和下半年潜在中断风险的影响 [79] - 回答: 下半年指引保持了与年初相同的谨慎假设 虽然公司不受关税直接影响 但部分客户仍面临定价压力和商品成本上升的问题 不过客户目前应对良好 未提出额外的警示 [80][81] 问题: 关于渠道生产力和新业务方面的趋势及展望 [83] - 回答: 观察到来自合作伙伴的新业务稳步增长 预计这一趋势将继续 因为客户对续约流程更熟悉 内部效率提升 新业务已呈现阶梯式增长模式 预计今年将持续 [84][85] 问题: 关于全年营业利润率指引上调幅度小于营收指引的原因 以及费用增长预期和投资方向 [88] - 回答: 若剔除新交易模式影响 指引上调带来的增量利润率约为增量营收的三分之二 这体现了运营杠杆 存在一些时序问题 但公司从全年角度管理 展现了良好的成本纪律 重组计划实施顺利 全年支出计划保持不变 [89][90] 问题: 关于AI在制造业中的角色 以及构建 购买或合作决策的考量 [93] - 回答: 战略聚焦于围绕自定义基础模型构建新的IP层和护城河 这些模型对第三方也开放 同时也会关注并投资有前景的初创公司进行合作 但核心基础模型将内部开发 并主要集成到Fusion中 但也将应用于AEC等领域 [94][95][96][97] 问题: 关于下半年指引中隐含的第四季度增长率下降的原因 [99] - 回答: 这反映了指引假设 公司在进入本季度时采取了谨慎态度 下半年仍保持同样的立场 [100] 问题: 关于指引区间低端是否仍包含类似疫情时期的假设 [102] - 回答: 是的 底层方法没有改变 仍然假设与上一季度类似的影响 唯一区别是现在只剩六个月而非九个月 [102] 问题: 关于终端市场对AI技术的接受度和采纳意愿 [104] - 回答: 公司一直处于技术前沿 客户渴望了解AI如何解决实际工作流程和生产力缺口问题 公司正大力投资使创建复杂3D模型更简单 更快速 更直观 将通过订阅 消费和基于结果的商业模式进行货币化 [105][106][107] 问题: 关于如果不确定性未发生 年底业务势头将如何 [110] - 回答: 指引低端假设了更保守的前景 如果环境保持现状 预计表现将超出指引低端 中高端范围假设环境保持不变 公司将专注于执行并努力超越 预计潜在势头将延续上半年的态势 [111][112][113] 问题: 关于最令人兴奋的AI应用领域和近期影响 [118] - 回答: 对设计与制造的融合感到兴奋 将展示基于基础模型的深度AI 但最令人兴奋的是Autodesk助手的实用功能 客户通过提示驱动的工作流程使工作更轻松 这些功能既吸引人又易于理解 在构建未来的同时 也提供当前的生产力提升 [118][119] 问题: 关于新交易模式实施一年后对渠道活动的影响 以及合作伙伴续约后的生产力提升 [123] - 回答: 低级渠道生态系统的业务开始直接流向Autodesk 带来了效率提升 合作伙伴在续约和开展新业务方面越来越得心应手 来自合作伙伴的新业务逐月增长 一切符合预期 没有出现意外情况 [125][126][127] 问题: 关于建筑云 ACC 的竞争替代趋势和直接销售模式带来的交叉销售加速机会 [129] - 回答: 建筑业务势头持续 公司继续开发基于现代技术栈的功能 拥有同类最佳的设计到制造解决方案和预制规划工具 客户注意到了这一点 许多非现有客户计划未来使用 只要继续执行承诺并推动这个现代化 互联 强大的平台向前发展 势头就不会减慢 [130][131] 问题: 关于在线商店强劲表现的驱动因素 是否涉及新的产品主导增长 PLG 举措或营销活动 以及交易模式演变如何帮助捕获更多直接业务 [133][134] - 回答: 商店是重点投资领域 旨在高效捕获不再与交易型合作伙伴合作的客户 对建筑和Fusion等产品投资了PLG策略以推动新业务 在了解客户和自动化交叉销售 向上销售方面仍需时间 但自服务能力正在演进 这是年初提出的需要重新投资美元的论点的一部分 [135][136][137][138] 问题: 关于为何现在给出2029财年展望 以及同期自由现金流利润率的展望 [139] - 回答: 意识到长期利润率是股东高度关注的问题 上任后花时间更新了内部长期观点 现在长期规划周期接近完成 因此可以分享观点 关于自由现金流 明年在税收等方面会有特殊因素 但基本上 随着业务模式稳定和新交易模式生效 自由现金流和营业利润将高度相关 [139][140] 问题: 关于建筑行业有哪些因素能解锁最大全球总承包商客户的更多预算 [143] - 回答: 客户面临产能问题 已有积压订单但执行不够快 因此生产率很重要 从监管角度看 某些地方法规过于复杂 但这些都是大环境因素 长期看 工业化建筑是关键 公司希望通过预制等技术帮助客户提高可预测性 项目吞吐量和盈利能力 [145][146][147] 问题: 关于净收入留存率 NRR 趋势的变化 以及新交易模式的影响程度 [148] - 回答: 很难具体区分底层表现和新交易模式各自的贡献比例 但可以肯定的是 若剔除新交易模式影响 NRR将与之前一致 处于过去谈论的100%至110%范围内 每个季度可能略有波动 但整体反映了第二季度的强劲表现 [149][150] 问题: 关于AEC领域的强劲表现是否与宏观环境企稳有关 以及所关注的信号 [152][153] - 回答: 这体现了欧特克业务多元化的力量 公司覆盖建筑环境和重建世界的各个方面 从民用基础设施到垂直建筑 各种类型 当前在数据中心 工业建筑和基础设施领域看到强劲表现 随着周期推进 其他领域也会兴起 建设需求不会消失 应关注公司业务的多元化 [156][157][158] 问题: 关于自由现金流下半年更集中于第四季度的情况 以及模型调整需注意的事项 [159] - 回答: 将更侧重于第四季度 这反映在建模指南中 这反映了预计的EBA和大型产品订阅续约收款时间 [159]