财务数据和关键指标变化 - 总收入为2477亿元人民币[20] - 剔除高鑫零售和银泰收入后 按相同基准计算的总收入同比增长10%[5][20] - 调整后EBITDA同比下降14% 主要由于对快速商务的战略投资 部分被AIDC等业务利润率改善所抵消[21] - GAAP净利润同比增长76% 主要由于股权投资按市值计价变动及处置成都本地消费者服务业务收益[21] - 经营现金流未披露具体金额 自由现金流为负188亿元人民币[21] - 资本支出达386亿元人民币 主要用于AI和云基础设施[13][21] - 过去四个季度累计投入超过1000亿元人民币用于AI基础设施和AI产品研发[13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 中国电商业务客户管理收入同比增长10%[5][23] - 云智能集团收入同比增长26% 其中AI相关产品收入连续八个季度保持三位数增长[6][20] - AIDC收入同比增长19%[6][25] - 快速商务业务收入增长12%[23] - 所有其他业务收入下降28% 主要由于处置高鑫零售和银泰[28] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国电商市场月活跃消费者在8月接近3亿 推动淘宝App月活跃消费者增长25%[11][19] - 海外市场方面 QN编码器模型迅速增加了QN用户采用率[8] - 云业务外部客户收入增长26% AI相关收入占外部客户收入超过20%[6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司聚焦两大历史机遇 AI+云技术平台和综合购物及生活服务消费平台[12][17] - 宣布未来三年投入3800亿元人民币建设云和AI基础设施[12][63] - 宣布计划投入500亿元人民币用于消费领域[13] - 与SAP达成战略合作 成为SAP全球云计算合作伙伴[7] - 发布升级版QN3模型 包括非同步模型 推理模型和AI编码模型[8] - 开源多个模型 如视频生成模型WAN 2 2和文生图模型Q and Image[8] - 高德地图完成全面AI转型 推出世界首个AI原生位置应用AMAP 2025[9] - 钉钉完成最新AI升级 创建世界首个智能体驱动的工作流[9] - 淘宝和天猫集团 饿了么和飞猪战略整合为阿里巴巴中国电商集团[10][17] - 快速商务业务日订单量持续创新纪录[11] - 目标在未来三年为平台增加1万亿元人民币年化增量GMV[52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI对所有行业的变革性影响 结合AI与云的深度融合 将是未来十年科技领域最重大的机遇[13] - 拥有世界第四大 亚洲领先的云基础设施 以及全栈技术能力[13] - 中国是全球最大的电商市场和最有前景的服务消费市场 具有发达的电商基础设施 高人口密度和强大的服务消费需求[14] - 快速商务的战略定位超越单一品类竞争 旨在满足10亿消费者的一站式消费需求[15] - 长期目标是创建满足10亿消费者全方位购物和生活需求的综合消费平台[15] - 目标在3万亿元人民币的可寻址市场中领先[16] - 对AI的投资已开始产生切实成果 云业务因AI需求恢复快速增长[14] - 快速商务的整合将开启品牌新增长动力 为消费者提供新的购物体验[52] 其他重要信息 - 8月快速商务月活跃消费者达到3亿 较4月前增长200%[39] - 峰值日订单量达到1 2亿单 8月周日均订单量达到8000万单[39] - 每日活跃骑手超过200万 自4月以来增长三倍 创造了超过100万个新工作岗位[40] - 已有超过5万个闪电仓库 订单量同比增长超过360% 其中25%的供应来自阿里巴巴生态系统内的供应链[50] - 盒马鲜生接入淘宝即时商务后 订单量已超过200万单 同比增长70%[51] - 预计最多有100万个品牌线下门店加入淘宝即时商务[51] - 公司回购了约700万股ADS 总计8 15亿美元[22] - 调整了财务报告结构 将中国高德地图和菜鸟等重新分类为所有其他业务[28] 问答环节所有提问和回答 问题 关于快速商务和食品配送业务的投资愿景和计划 以及最新进展和协同效应[35][36] - 自推出淘宝即时商务四个月以来 在用户和商户参与 物流能力建设和营销方面取得高度成功[37] - 7月以来 订单量 用户规模 商户供应和配送能力增长均超预期[38] - 在家送餐类别中 按订单量计算已成为市场领导者[38] - 协同效应方面 快速商务是整体用户规模和参与度的重要驱动力 8月推动淘宝App日活跃用户增长20%[41] - 高频模式导致每用户平均购买天数显著增加 推动电商业务增量收入[42] - 短期UE亏损预计可通过客户结构优化 订单结构优化和履约效率提升减少一半[47] - 长期来看 随着订单密度增加 有相当大空间优化物流成本和线下商户定向参与[47] - 非食品类别发展迅速 闪电仓库模式订单增长超过360%[50] - 预计未来三年为平台增加1万亿元人民币年化增量GMV[52] 问题 关于云业务增长加速的持续性 2026财年展望 利润率前景 行业部门表现和资本支出展望[56] - 看到客户使用AI产品的非常明确的趋势 需求非常强劲且持续稳健增长[58] - 除了推理工作负载快速增长外 也观察到训练方面的新行业趋势[59] - 许多行业公司利用自有专有数据训练专有模型 推动AI基础设施使用率提高[60] - 中国云市场集中度高于海外市场 因开发者需要全栈综合能力[61] - 战略目标是保持高于市场平均增速的增长率 扩大市场份额 短期优先事项不是提高毛利率[62] - 将继续实施三年投入3800亿元人民币的计划 但可能因供应链情况出现季度波动[63] - 有针对AI芯片和供应政策变化的备用计划 与各种合作伙伴合作[63] 问题 关于是否计划扩大本地服务到店业务[66][67] - 快速商务渠道每天拥有巨大用户规模 约1 5亿日活跃用户[68] - 其中部分用户自行到店自提 包括使用优惠券团购[69] - 在满足用户需求方面 特别是那些线下到店的用户 存在很多协同效应[69] - 将考虑为这些用户提供更多多样化服务 已在部分选定城市进行测试和试点[69] 问题 关于未来投资节奏 CMR增长前景及快速商务对CMR的影响[72] - 对消费市场的投资并非现在才开始 一直都有在用户端和供应链端进行投资[73] - 新增500亿元人民币投资用于发展快速商务 将根据市场情况和进展调整投资节奏[73] - 本季度CMR增长强劲 主要由于变现率大幅提高 原因包括0 6%的软件服务费和AI驱动的千钻展持续深化渗透[75] - 未来几个季度 预计快速商务将通过推动用户增长和更高用户频率 对CMR产生积极影响[75] 问题 关于模型向智能体时代过渡所需的额外能力 资源和投资 以及最新发展[79] - 模型发展路径从简单聊天机器人向智能体演进[79] - 智能体时代需要更大上下文窗口 使用多种工具或工具链 访问不同企业内部系统[80] - 这些发展为基础设施提供商创造新机会 许多智能体需要虚拟服务器 多个浏览器窗口或移动虚拟机和沙盒环境[80] - 推出新产品Agent Bay 为智能体提供沙盒环境[81] - 编码能力变得非常重要 因为具有强大编码能力的模型可以连接到许多不同工具和企业内部系统[82] - 阿里云生态系统内有许多产品可以与之协同 如淘宝 钉钉 高德地图甚至支付宝[82] 问题 关于此次进入快速商务市场与之前的区别和不同策略[85] - 饿了么在过去几年取得了很大进展 在基础设施开发和能力建设方面有巨大改进[86] - 此次成功的基础在于淘宝App整合后拥有大量高活跃用户 饿了么建立的商户基础以及建立的物流系统[87] - 投资逻辑不同 不是单纯看快速商务业务本身 而是看其对整个电商业务的增量积极效益[88] - 思维方式与过去不同 关注短期 中期和长期的整体电商业务增量效益[89] 问题 关于快速商务投资资本回报率及零售与AI投资间的资本分配[91][92] - 面临两个巨大历史机遇 AI和消费 都需要牢牢把握[93] - 从能力或资源角度 包括现金储备 现金流和整个资产负债表资源 有足够资源进行这些大规模投资[94] - AI投资已经推动云业务增长率提高 预计未来几个季度云业务增长率也将提高[95] - 当前优先事项是进行这些投资 而不是将利润率作为更高优先事项[95] - 随着即时商务与淘宝App整合 推动流量增加 频率提高 从而推动平台上广告增加[96] - 从电商到即时商务的演进 所有这些投资都将推动未来良好回报[96] - 不应只关注短期回报而错失获得长期回报的机会[97]