阿里云：AI 时代核心资产，周期拐点已至 20250830.docx AceCamp AI 2025-08-30 摘要 阿里云自 2024 年启动 AI 业务以来，成果加速兑现，初期高额投入有望 转化为未来市场份额和竞争力的优势，尽管国内推理需求尚未大规模爆 发，但已实现 26%的增速，潜力巨大。 阿里云在国内公有云市场占据领先地位，并在 AI 相关领域表现突出，通 义大模型在全球评测中名列前茅，调用量增长迅速，通过定义芯片降低 推理成本是未来趋势，将增强其竞争力和盈利能力。 全球 AI 发展正处于货币化加速和 TOKEN 调用量爆发阶段，模型侧和云 侧将优先受益，作为核心 AI 基础设施的阿里云，有望成为最大受益者， 中长期发展前景乐观。 通义大模型近期更新进展显著，提升了阿里的行业地位，为公司未来增 长提供保障，结合通义大模型，预计 SaaS 服务比重将提升，从而提高 盈利能力，坚定看好阿里的中长期发展前景。 阿里云二季度 EPR 率保持 26%的增长，与营收持平，随着投入转化为 营收以及通义大模型全球竞争力增强，中期来看 EPR 率有望提升，对阿 里云后续发展充满信心。 Q&A 从当前阶段来看，阿里自 ...