涉及的行业或公司 * 浙江三花智能控制股份有限公司（Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co Ltd 002050 SZ）[1][2][5] * 行业覆盖为中国汽车与共享出行（China Autos & Shared Mobility）[5][65] 核心观点和论据 财务表现 * 公司2Q25营收86亿人民币 同比增长19% 环比增长12% [2][3] * 2Q25毛利润25.15亿人民币 同比增长25% 环比增长22% [3] * 2Q25净利润12.07亿人民币 同比增长39% 环比增长34% [1][3] * 2Q25毛利率29.3% 同比提升1.4个百分点 环比提升2.4个百分点 [2][3] * 增长主要得益于中国汽车和家电的以旧换新刺激政策 以及关税上调前的出口抢订单 [2] 业务驱动与前景 * 人形机器人（Humanoids）业务被视为关键增长驱动因素 [1][2] * 摩根士丹利给予公司超配（Overweight）评级 目标价30.00人民币 [5] * 公司估值基于贴现现金流（DCF）模型 关键假设为12%的加权平均资本成本（WACC）和3%的永续增长率 [7] 潜在风险 * 上行风险：特斯拉销售超预期（尤其在中国） 空调销售增长超预期 赢得新电动汽车客户订单 机器人业务取得进展 [9] * 下行风险：中国房地产市场销售下滑（影响住宅暖通空调） 全球电动汽车需求放缓 新能源汽车（NEV）业务竞争加剧 宏观不确定性下的外汇/出口风险 [9] 其他重要内容 市场与交易数据 * 公司当前股价31.68人民币（截至2025年8月28日收盘）[5] * 公司市值约1182亿人民币 流通股37.31亿股 [5] * 当前市盈率（P/E）为33.3倍（基于2025年预期每股收益）[5] 披露信息 * 截至2025年7月31日 摩根士丹利持有浙江三花智能控制1%或以上的普通股 [15] * 摩根士丹利在过去12个月内为蔚来汽车（NIO Inc） 文远知行（WeRide Inc）等公司提供过投资银行服务并收取报酬 [16][17][18][19]