嗯 这是一份高盛的外汇市场研究报告 用户要求我以资深研究分析师的身份进行解读 需要仔细阅读全文 逐步思考 然后总结关键要点 不能遗漏任何信息 先快速浏览一下内容 这是一份关于全球外汇市场的报告 涉及多个货币对的分析 包括CNY USD EUR INR 斯堪的纳维亚货币和CHF 报告中有很多具体的数据和观点 还有图表和预测表格 需要按照用户要求的格式进行总结 使用中文 采用markdown格式 不出现第一人称 只输出关于公司和行业的内容 每个关键点后用[序号]形式引用原文档id 且不超过3个 让我仔细阅读每个部分 提取关键信息 从doc id='1'开始 这是关于CNY的分析 提到最近CNY走强是政策推动而非市场拉动 与近期DXY稳定而非上升的情况不同 政策制定者仍在推动CNY走强 7月外汇转换比率跳升 显示政策意图与市场参与者反应的相互作用 CNY被显著低估 低估程度与2000年代中期"中国冲击"时期相当 出口市场份额大幅增长和经常账户盈余激增支持这些模型估计 doc id='7'和'8'是关于USD的分析 认为美元将进一步贬值 劳动力市场疲软证实了这一观点 美国不再像过去十年那样表现出色 关税效应可能继续拖累美国活动 全球资产配置者可能继续寻求对冲外汇风险的方式 CNY管理变化揭示了重要的政策偏好 对美元贬值有广泛影响 doc id='9'是关于EUR的分析 尽管法国政治发展引发关注 但仍看好欧元走强 历史显示欧元区政治风险只有在有明显传染迹象或对实际活动产生持久影响时才会影响货币 这两种情况都不太可能发生 利率策略师认为波动性和溢出效应将保持温和 对实际活动的影响看起来有限 增长预测保持不变 仅略微提高明年的赤字目标 doc id='9'和'10'是关于INR的分析 美国对印度出口加征25%关税生效 卢比表现不佳 USD/INR回到历史高点 经济学家估计总有效关税税率现在约为32% 过去两个月股票流出约55亿美元 5月至8月债券流入18亿美元 印度在GBI EM全球多元化指数中的权重可能从目前的10%降低 印度央行可能抑制外汇波动 但也可能在USD/INR下跌时补充外汇储备 doc id='10'是关于斯堪的纳维亚货币的分析 看好NOK和SEK 预计两者将在未来几个月对美元恢复走强 略微偏好SEK 预计美元对冲计划和从美国资产重新配置将稳步继续 斯堪的纳维亚货币仍是最能从这些全球趋势中受益的货币之一 也预计EUR/NOK和EUR/SEK将向3个月目标缓慢走低 但下行风险包括对全球周期性和国内风险的风险敞口 挪威9月8日的大选是NOK的关键风险事件 doc id='15'是关于CHF的分析 建议做空EUR/CHF 认为美国对瑞士进口商品征收关税的负面货币反应不合理 美国进口商难以在短期内替代瑞士商品 因此货币不需要调整以保持生产竞争力 自那时以来 交叉汇率已向目标移动约一半 与GSBEER模型中"公允价值"的差距已缩小 其他周期性发展也利好法郎 doc id='21'和'23'是具体的预测表格和回报预测 提供了各种货币对在不同时间点的预测值 现在需要按照用户要求的格式组织这些信息 分为行业或公司 核心观点和论据 其他重要内容等部分 对于CNY 关键点是政策推动的走强 被显著低估 出口市场份额增长和经常账户盈余支持 对于USD 劳动力市场疲软 关税效应 全球资产配置者寻求对冲风险 对于EUR 尽管法国政治风险但仍看好 历史显示影响有限 对实际活动影响小 对于INR 关税生效导致卢比疲软 资金流出 可能被降低指数权重 对于斯堪的纳维亚货币 看好NOK和SEK 美元对冲和资产重新配置利好 但有大选等风险 对于CHF 建议做空EUR/CHF 关税反应不合理 已向目标移动一半 需要确保每个关键点后引用正确的文档id 且不超过3个 使用中文表达 采用markdown格式 让我组织这些信息 形成完整的回答 外汇市场研究报告分析 涉及的行业或公司 * 外汇市场 主要涉及CNY USD EUR INR 斯堪的纳维亚货币和CHF的分析[1][7][9][10][15] 核心观点和论据 CNY观点 * CNY走强是政策推动而非市场拉动 政策制定者在DXY稳定而非上升时仍推动CNY走强[1] * CNH和CNY交易均弱于CNY定盘价时 政策制定者仍将定盘价推高[1] * 7月外汇转换比率跳升 显示政策意图与市场参与者反应的相互作用[1] * CNY被显著低估 低估程度与2000年代中期"中国冲击"时期相当[1] * 出口市场份额大幅增长和经常账户盈余激增支持模型估计[1] USD观点 * 美元将进一步贬值 劳动力市场疲软证实这一观点[7] * 美国不再像过去十年那样表现出色 这需要货币走弱[7] * 关税效应可能继续拖累美国活动 经济学家预计未来增长将低于平均水平[7] * 全球资产配置者可能继续寻求对冲外汇风险的方式[8] * CNY管理变化揭示了重要的政策偏好 对美元贬值有广泛影响[8] EUR观点 * 尽管法国政治发展 仍看好欧元走强 历史显示欧元区政治风险只有在有明显传染迹象或对实际活动产生持久影响时才会影响货币[9] * 利率策略师认为波动性和溢出效应将保持温和[9] * 对实际活动的影响看起来有限 增长预测保持不变 仅略微提高明年的赤字目标[9] * 早期选举仍然不太可能[9] INR观点 * 美国对印度出口加征25%关税生效 卢比表现不佳 USD/INR回到历史高点[9] * 经济学家估计总有效关税税率现在约为32%[9] * 过去两个月股票流出约55亿美元 5月至8月债券流入18亿美元[10] * 印度在GBI EM全球多元化指数中的权重可能从目前的10%降低[10] * 印度央行可能抑制外汇波动 但也可能在USD/INR下跌时补充外汇储备[10] 斯堪的纳维亚货币观点 * 看好NOK和SEK 预计两者将在未来几个月对美元恢复走强 略微偏好SEK[10] * 预计美元对冲计划和从美国资产重新配置将稳步继续[10] * 斯堪的纳维亚货币仍是最能从这些全球趋势中受益的货币之一[10] * 预计EUR/NOK和EUR/SEK将向3个月目标缓慢走低[10] * 挪威9月8日的大选是NOK的关键风险事件[10] CHF观点 * 建议做空EUR/CHF 认为美国对瑞士进口商品征收关税的负面货币反应不合理[15] * 美国进口商难以在短期内替代瑞士商品 因此货币不需要调整以保持生产竞争力[15] * 自那时以来 交叉汇率已向目标移动约一半 与GSBEER模型中"公允价值"的差距已缩小[15] * 其他周期性发展也利好法郎[15] 其他重要内容 * 法国总理Bayrou宣布将于9月8日举行信任投票 主要反对党表示打算投票反对政府[9] * 预测市场现在认为他在年底前被罢免的可能性超过95%[9] * 挪威进步党一直在竞选放宽主权财富基金外汇收入回流NOK和国内经济的限制[10] * 印度央行的USD/INR远期空头头寸规模约为600亿美元[10] * EUR/USD通常在欧洲利差每扩大100bp时贬值约4%[9] * 建议投资者继续以0.93为目标做空EUR/CHF 但更战术性地管理风险 将止损从0.9475移至0.94[15]