行业与公司 * 行业涉及美国股票市场 特别是人工智能AI主题投资 以及成长型与价值型股票的风格比较[1] * 公司提及花旗研究Citi Research及其核心AI投资组合 包括美国合理价格AI指数CGRBAIRP和国际合理价格AI指数CGRBAIRX[2] 核心观点与论据 * AI主题作为美国市场主要的成长股组成部分 约占标普500指数市值的50%[1] * 自4月底以来 成长股继续领先大盘股指数 AI主题表现优于大盘[1] * 自7月中旬以来 AI主题投资波动性增加 但花旗的GARP（合理价格增长）叠加策略投资组合波动性小于更广泛的主题投资组合[2] * 在关税暂停后的时期 国际AI GARP投资组合的实际上涨波动率介于纳斯达克100指数和标普500指数之间 但实现了强劲的超额收益[3] * 国际AI篮子在此期间的表现在很大程度上与美国版本一致 但因其结合了发达市场和新兴市场的风险敞口而存在折价 近期该篮子实际上已创出新高 而更广泛的AI篮子和纳斯达克100指数则较峰值低1-2%[4] * 估值叠加策略在情绪驱动的反弹中可能滞后 但有助于管理回报波动性[5] * 市场 broadening trade（行情扩散）不仅在美国市场内部（价值vs成长风格 中小盘vs大盘）很明显 在地理区域的主题内部也很明显[5] * 继续看好AI作为一个有吸引力的主题 但倾向于为核心头寸采用GARP叠加策略 并喜欢将新资金投向国际AI 尤其是其投资组合内的机会[6] * 非AI主题（无AI重叠的金融科技和可穿戴技术）以及特定行业组别（金融、公用事业）是完善核心投资组合或构建价值侧翼的有吸引力的方式[6] 其他重要内容 * 报告包含分析师认证、重要披露和研究分析师关联关系信息 指出花旗全球市场公司及其关联公司可能与研究报告所涵盖的公司有业务往来 可能存在利益冲突[7] * 报告包含了花旗研究股票评级分布数据（截至2025年7月1日） 全球基本面覆盖股票评级为买入58% 持有32% 卖出9%[16] * 报告包含了投资评级定义（买入、中性、卖出）及其基于预期总回报ETR的标准[17] * 报告包含了催化剂观察/短期观点STV评级披露[19] * 报告包含了针对多个国家或地区投资者的特定披露和法律声明[30][32][33][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58]