弘则市场：牛市演绎和变迁 - 产业趋势的展望 20250831 摘要 2025 年上半年行业业绩与收益率基本一致，电子、国防军工等行业表 现突出，而传统周期和内需主导领域相对较弱，反映出业绩分化对市场 表现的根本影响。 科技及制造领域的核心趋势为"出海"和"创新"，海外业务贡献显著， 新能源车、大模型和创新药等领域呈现追赶态势，但个股差异性明显。 A 股半导体电子板块与美股近期走势分化，国内算力公司加速上涨，互 联网板块国内表现优于美国，但长期来看中美 AI 发展仍将同步，以个股 性机会为主。 未来关注半导体国产化带来的结构性变化和产品创新，如科沃斯扫地机 器人，以及推理侧新需求对英伟达制衡逻辑的影响。 互联网板块核心趋势是即时零售业务发展及补贴战略，AI 芯片成为新关 注点，需重点关注即时零售数据变化及企业战略调整。 新消费公司通过创新品类、渠道和出海机会表现优于传统消费，IP 是当 前最强品类红利，数字化会员运营和出海趋势值得关注。 医药板块利润增速转正，国际化进展显著，CXO 需求见底好转，关注 BD 活动、临床数据及创新周期带来的景气度改善，海外业务占比对公 司业绩有积极影响。 板块及计算机板块收益率 ...