公司及行业 * 公司为极兔速递 行业为快递物流[1] 核心财务表现 * 2025年上半年集团包裹量达140亿单 同比增长27%[2][5] * 集团收入达15.5亿美元 同比增长13%[4][5] * 集团经调整EBIT为1.96亿美元 同比增长148%[4] * 集团经调整净利润为1.56亿美元 同比增长147%[4] * 集团整体单票成本上升0.04美元至1.92美元[4][11] * 集团经调整EBIT为负0.11美元 略有亏损[4][11] 区域市场表现：东南亚 * 东南亚市场经调整EBIT为2.35亿美元 同比增长74% 占集团总额120%[2][6] * 东南亚市场包裹量增长58%[7][12] * 东南亚市场单票收入为0.61美元 同比下降0.13美元[2][7] * 东南亚市场单票成本下降0.1美元 单票毛利下滑0.03美元[2][7] * 通过策略性价格调整 东南亚市场市占率提升5.4个百分点至32.8%[2][7] 区域市场表现：中国 * 中国市场经调整EBIT微利0.13亿美元[2][6] * 中国市场单量增速20%超过行业平均水平 但受限于跟随策略[2][8] * 中国市场市占率排名第五 竞争激烈[2][8] * 二季度行业普遍下滑 韵达同比下滑66% 圆通下滑6.8% 申通下滑12% 中通下滑11%[8] 区域市场表现：新市场 * 新市场亏损1800万美元[2][6] * 新市场首次实现经调整EBITDA盈利160万美元[9] * 新市场包裹量增速22%[2][9] * 新市场单票收入为2.18美元[3][9] * 与TikTok和美客多合作推动拉美市场发展[9][15] 其他重要项目 * 跨境和未分配合计亏损3400万美元[2][6] * 未分配部分（主要为总部成本）上半年亏损4000万美元[18] 业绩指引与展望：东南亚 * 全年日均单量预计为2100万单 全年增速预计维持在55%[2][13] * 全年经调整EBIT指引从4.1亿美元显著上调至5.2亿美元[2][13] * 预计2026年东南亚市场净利7亿美元[4][21] 业绩指引与展望：中国 * 预计下半年行业反内卷政策将改善情况[2][8] * 原定全年经调整EBIT指引为2.3亿美元 但上半年盈利仅1300万美元 全年盈利目标显著下调[14] * 预计盈利可能下调约1亿美元[4][19] 业绩指引与展望：新市场 * 日均建量增长率从22%提升至40% 全年平均增速预计达到30%[4][15] * 下半年单票EBIT指引为0.09美元[3][16] * 全年单票EBIT预计微利0.01美元 全年EBIT盈利约390万美元[3][16][17] * 预计2026年新市场盈利五六千万美元[4][21] 业绩指引与展望：集团与其他 * 集团全年经调整净利指引为4.4亿美元[4][20] * 跨境业务预计全年打平 下半年微利[18] * 未分配部分全年经调整亏损指引为0.9亿美元[18] * 预计2026年总体估值可达1400亿人民币 相比当前800多亿市值有较大增长空间[21][22] 总体评价 * 结构性改善显著 东南亚和新市场表现超预期 中国区略低于预期[4][11] * 投资逻辑依然看涨[4][20] * 对公司未来发展持乐观态度[23]