公司：MetLife (MET) [1] 核心战略与财务表现 * 公司启动名为"New Frontier"的新五年战略 该战略建立在之前的"Next Horizon"战略基础上 设定了更宏伟的目标[2][5] * 公司过去五六年进行了重要转型 剥离资本密集型业务（如前汽车和家庭业务） 通过战略再保险交易加速遗留业务清理 改善公司回报状况并降低风险[3][4] * 公司ROE从"Next Horizon"时期设定的12%-14%目标区间低端 提升至去年的15.2% 并在"New Frontier"战略中承诺实现15%-17%的ROE目标[4][5] * 新战略的四大优先事项包括：巩固团体福利业务的领导地位 进一步利用全球退休平台 加速MetLife Investment Management (MIM)增长至1万亿美元AUM 以及扩大在中国、印度、巴西和墨西哥等关键国际市场的业务[6][7] * 上半年除另类投资收入面临挑战外 战略执行非常强劲 宣布了Pinebridge Investments收购、Talcott再保险交易和启动Chariot Re三项重要战略举措[8] 业务板块表现与展望 团体福利 (Group Benefits) 业务 * 公司将保费和费用增长目标从之前的4%-6%上调至4%-7% 公司是该领域的市场领导者 规模是最近竞争对手的3倍[16][17] * 上半年团体销售额增长9% 但增速处于4%-7%目标区间的低端 部分原因是牙科业务块的费率行动影响了续保率 但公司认为这有助于提升牙科业务的利润率和收益[16][22] * 第二季度非医疗健康赔付率高于全年展望区间 主要由于两个专业客户的意外相关残疾索赔升高以及其他产品损失率全面上升 但公司认为这些是孤立事件而非趋势 预计第三季度该比率将改善200个基点 第四季度进一步改善200个基点[24][27][28] * 公司平均每个客户拥有略超过3种产品 而客户平均可提供超过10种产品 显示巨大的增长空间 通过Upwise数字平台和与Workday的合作 旨在提高员工参与度和自愿产品的采纳率[18][20][21] 退休收入解决方案 (RIS) 业务 * 上半年RIS负债余额增长6% 高于3%-5%的承诺范围 即使向Chariot Re分出100亿美元负债后 预计全年仍将处于3%-5%的增长区间[9][29] * 第二季度利差约为100个基点 符合预期 预计第三季度因酒店等房地产投资的季节性因素会略有波动 但随后将恢复至100个基点左右[31][32] * 美联储降息和收益率曲线变陡对该业务有利 因为其产品组合在期限上具有多样性 较短期限的产品在曲线变陡时表现更好[33][34] 国际业务 * 亚洲市场： 上半年日本销售额增长29% 韩国增长超过40% 亚洲全年预计将达到中高个位数增长预期的高端 日圆汇率稳定促进了外汇计价产品的需求[9][38] * 日本市场： 随着日圆稳定 2025年退保活动减少 虽然短期内因退保收益减少对盈利有影响 但更好的续保率有利于中长期利润改善 公司对明年实施经济偿付能力比率(ESR)感到满意 认为过渡顺利 不影响股息能力[42][43][44] * 拉丁美洲(LATAM)市场： 自疫情以来表现优异 盈利翻倍 并有信心实现10亿美元盈利目标 拥有3000万客户 是墨西哥和智利的员工福利领导者 拥有1万名代理和约100个第三方分销渠道伙伴 通过Accelerator数字嵌入式保险平台与21个合作伙伴合作 覆盖500万客户 增长迅猛[46][47][48][49] * EMEA市场： 作为最小区域 表现超预期 预计将高于2月份分享的70-75（单位未明确，可能是百万或基点）的季度展望 但低于第二季度水平[51][52] MetLife Investment Management (MIM) * MIM是公司的战略增长点之一 是规模排名前25的资产管理公司 在公共固定收益、私人信贷和房地产方面具有独特能力[53] * 收购Pinebridge预计在第四季度初完成 将带来互补的投资能力（私人信贷和公共固定收益）和地理分布（强大的美国以外市场 presence） 有助于扩展全球平台分销能力[53][54] 资本管理与部署 * 资本配置优先支持有机增长 并购需满足战略契合、文化契合及财务标准（ accretive to EPS, FCF, ROE 并达到最低调整后风险 hurdle rate）[57][58] * 股息政策旨在维持有吸引力的股息收益率并与盈利增长保持一致 股票回购方面 过去几年年均回购30-33亿美元 今年第一季度加速回购14亿美元 截至7月已回购21亿美元 预计下半年步伐将更为稳健[59][60] * 将继续通过战略契合度和回报门槛评估投资组合 不排除进一步剥离不符合标准的业务或市场的可能性[58]