汽车板块 25Q2 总结：盈利分化，强者恒强 20250903 摘要 整车板块关注销量阿尔法，无价格战背景下盈利普遍超预期。三季度比 亚迪、吉利等公司盈利端有望修复，华为汽车表现突出，相关车企弹性 较强。 汽零板块二季度多数公司表现符合或低于预期，少数超出预期主要因个 股盈利修复，如福耀玻璃、沪光电子受益于客户结构优化及规模效应。 市场担忧新能源购置税退坡及补贴削减，但新车型上市、价格体系稳定 及提前消费或推动需求，产品周期强劲的新车型仍能带来增长。 机器人行业前景乐观，新技术迭代及多家企业客户关系升级将推动产业 链发展，精选业绩强劲且客户结构良好的企业仍具投资价值。 二季度乘用车数据环比改善，新能源渗透率突破 50%，中高端车型渗透 率仍有提升空间，预计未来可能达到 65%-70%。 零部件板块自主份额提升，但受车企价格让利及出口延迟影响，收入增 速低于乘用车批发销量增速，长期看好国产替代及横向拓展。 重卡板块二季度符合预期，但盈利能力无惊喜，竞争激烈。以旧换新政 策落地后内销增长良好，出口非洲地区弥补俄罗斯市场影响。 Q&A 请总结一下中泰汽车在二季度的整体表现以及对三季度的展望。 在二季度，中泰汽车整车 ...