财务数据和关键指标变化 - 公司2025年全年收入增长指引为12%至13% [60] - 第二季度财报电话会议中，公司下调了2025年下半年收入指引，下调幅度约为4.5% [13] - 2024年全年营业利润率约为4.5% [72] 各条业务线数据和关键指标变化 - Inspire 5产品推出是当前业务的核心焦点，预计将显著提升手术效率和病例吞吐量 [7][27] - 使用Inspire 5的医疗中心显示出更高的手术量和良好的治疗效果 [7] - 公司有近1500名已培训的植入医生，主要集中于耳鼻喉科领域，市场渗透率仍有巨大空间 [68] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国本土市场是公司最主要的市场，管理层将绝大部分精力投入于此 [74] - 国际市场（欧洲和亚洲约十几个国家）销售额占比约为3%至4% [74] - 近期在法国、比利时获得医保报销资格，在日本、新加坡和英国市场也取得良好进展 [75] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是推动Inspire 5产品的全面采用，以提升现有账户的生产力并吸引新医生加入 [28][60] - 公司计划继续扩大商业团队，增加区域经理和现场临床代表，以支持市场扩张 [28] - 面对新竞争对手（Nyxoah）进入市场，公司认为其产品在安全性、有效性和手术效率方面设定了高标准 [46][47][48] - 公司认为竞争验证了市场的吸引力，并相信其产品在客观依从性（无需每晚贴片充电）和解决侧壁塌陷方面具有优势 [49][54][55] - 针对GLP-1药物，公司视其为长期机遇（可能扩大合格患者池），但短期内可能导致部分患者延迟治疗 [17][20][21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对Inspire 5的进展感到兴奋，预计到2025年底将完成向新产品的全面过渡 [8][9][31] - 公司认为其服务的阻塞性睡眠呼吸暂停市场是巨大的、不断增长的且渗透率严重不足 [43] - 2026年收入增长预计将加速，主要驱动力包括Inspire 5的全面推广、市场覆盖扩大和生产力提升 [60] - 对于GLP-1药物的长期影响，管理层认为目前判断其为净正面还是净负面还为时过早，但会随着数据积累而更清晰 [21] 其他重要信息 - 公司将在新加坡世界睡眠大会和10月的ISSS会议上公布关于Inspire 5的疗效、客观依从性和疾病负担减轻的新数据 [34][36] - 针对Medicare的编码问题已在2025年7月1日通过软件更新解决，不再构成阻力 [10][11] - 2026年Medicare医生付费标准提案显示，Inspire 5相关代码的报销率有望提高约10%，从约60万美元增至约66万美元，这将成为采用的顺风因素 [64][65] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Inspire 4向Inspire 5过渡的时间表及完成标志 - 回答: 过渡预计在2025年底完成，标志是所有植入账户都满足三项要求：外科医生认证（当前约99%）、合同修订执行（当前超80%）以及SleepSync程序器软件安装（当前约65%） [8][9] 问题: 下半年指引下调幅度较大的原因 - 回答: 主要原因包括患者因等待Inspire 5而暂缓治疗（患者囤积）、Inspire 4库存消耗（去库存），以及GLP-1药物试用导致的患者延迟 [14][15][16][17] 问题: GLP-1药物的影响是暂时性的吗？如何知道不会恶化？ - 回答: 目前影响是双向的（既有新合格患者进入，也有患者因试用药物而延迟），但判断其长期净影响及何时减弱还为时过早，需要更多数据 [20][21] 问题: 是否有量化患者囤积和去库存影响的方法？对Q4增长加速的信心？ - 回答: 公司承认难以精确量化这些动态因素，但对下半年增长加速的信心主要基于Inspire 5带来的手术效率提升和新医生加入的早期积极信号 [25][26][27] 问题: 自Q2财报后是否有任何负面意外？ - 回答: 管理层表示没有新的负面意外，Inspire 5过渡按计划进行，此前遇到的Medicare编码问题也已解决 [30][31][38][39] 问题: 为何增加DTC营销支出导致利润杠杆减弱？ - 回答: 此次DTC支出增加是战略性且有时效性的，旨在全力支持公司历史上最重要的产品Inspire 5的发布，长期来看仍致力于提升运营杠杆 [41][42] 问题: 新竞争对手Nyxoah的产品数据对比及影响？ - 回答: 公司指出竞争对手数据中患者退出率高（25% vs Inspire的2%）、不良事件率高（约10% vs 2%）、手术时间长（平均132分钟），并对其能否使用相同的医保代码表示怀疑 [46][47][48][57] 问题: 2026年增长加速的驱动因素？ - 回答: 主要驱动因素包括Inspire 5的全面采用、商业版图扩张、现有账户生产力提升，以及部分2025年的患者囤积效应可能延续至2026年带来增量 [60][61] 问题: 2026年利润率展望？ - 回答: 公司正处于2026年规划初期，暂不提供具体指引，但重申对盈利能力的承诺和长期运营杠杆的存在 [71][72][73] 问题: 国际市场的发展瓶颈和前景？ - 回答: 国际市场发展的主要制约因素是各国监管和医保报销审批，以及建立连接植入医生和睡眠转诊医生的基础设施需要时间和资源 [77][78]