涉及的行业或公司 * 公司为Bird Construction 被收购公司为Fraser River Pile and Dredge (FRPD) [4] * 行业涉及建筑、基础设施 具体包括海洋建筑、土地地基和疏浚业务 [4][6] 核心观点和论据 收购的战略契合度 * 收购FRPD符合公司的并购战略 专注于具有专业能力、利润率提升潜力和强大文化契合度的领域 [14][19] * 收购加强了公司在全国基础设施领域的影响力 并增加了独特的自我执行能力 如海洋建筑、土地地基和疏浚 [6][20] * 两家公司文化高度一致 都致力于安全、质量和创新 [6][7] 财务影响与预期 * 交易总对价为8230万美元 [4] * 基于8230万美元的估计价格 交易的隐含收购倍数约为FRPD预计2025年全年调整后EBITDA的4.1倍 [15] * 按备考基准计算 FRPD预计每年产生约1.6亿美元的收入和2000万美元的调整后EBITDA [13] * 收购预计将使公司全年调整后每股收益增加约7% 并有望通过协同效应进一步提升 [8][13] * 收购预计将使调整后EBITDA利润率提高30个基点 使公司更接近2027年8%的战略目标 [8][18] 增长机会与市场前景 * 收购使公司能够满足市场对海洋建筑和其他基础设施服务的高需求 预计这些专业服务的需求将超过行业产能 [9][20] * 存在强大的交叉销售机会 特别是在与Jacob Brothers以及公司其他部门之间 涉及全国范围内的土地地基、工业桥梁等 [8][14] * 公司看到了公共和私人基础设施的强劲投资 包括支持港口扩张、交通、贸易、国防和能源需求的国家建设项目 [9][10] * 收购后 公司基础设施业务收入占比预计将从有机增长目标的26%提升至30% 更接近各业务均衡收入的目标 [16] 运营与整合 * FRPD拥有超过300名经验丰富的员工 拥有多元化的海洋和陆地建筑设备舰队 [5][6] * FRPD拥有健康的项目储备和管道 其中包括其在弗雷泽河的多年期疏浚合同 这为未来的收入和利润提供了可见性 [8][21] * 业务整合预计将顺利进行 收购团队带来深厚的技术专长和协作精神 [7] * 交易预计将于2025年初完成 需获得监管批准和惯例成交条件 [14] 其他重要内容 业务构成与特点 * FRPD的业务构成约为80%的海洋和陆地建筑 20%为疏浚业务 [31][48] * 在建筑业务中 约80%为海洋建筑 20%为土地地基业务 公司认为土地地基业务有巨大增长潜力 [49][50] * 疏浚业务的利润率高于普通建筑业务 因其专业性 [31] * FRPD拥有在弗雷泽河疏浚的独家合同 最近获得了12年的延期 并有两个4年的可选延期 相当于未来20年的工作 [31] 交易细节与融资 * 交易将从TriWest这一私募股权实体收购 [28] * 交易将通过为此次收购谈判的新定期债务工具提供资金 [12] * 交易完成后 公司预计其债务比率将与公司保持低杠杆的一贯做法一致 [12][21] * 对现有信贷设施的唯一变更是增加定期贷款部分的规模以支付收购款项 循环信贷额度和其他条款不变 [105][106] 历史项目与经验 * FRPD曾参与加拿大各地的著名项目 如温哥华的Centrum扩建、西北地区的Diavik矿、汉密尔顿的Randall Reef修复项目以及圣劳伦斯河和蒙特利尔港的疏浚等 [9][59]