摘要 券商 2025 年中报综述：经纪、投资业务驱动 Q2 净利润 环比高增，投行收入增幅扩大 202509004 2025 年上半年上市券商归母净利润同比大幅增长，单季度看，二季度 同比增 50%，环比增长 19%，主要受益于经纪业务和投资业务的强劲 表现，但需关注国泰君安收购海通证券带来的一次性收入影响。 经纪业务和投资业务是业绩增长的核心驱动力，上半年经纪业务净收入 同比增长 44%，投资业务净收入同比增长 52%。投行业务也呈现复苏 态势，同比增长 18%，而资管业务净收入同比小幅下降 3%。 上市券商盈利能力显著提升，平均 ROE 年化值约为 7%，为近年来最高 水平。杠杆水平略有下降，平均杠杆倍数为 3.34 倍。费用管理方面， 费用占营收比重下降 5 个百分点，显示成本控制有所改善。 市场集中度有所提升，头部券商优势增强，但中小券商业绩弹性较大。 上半年营业收入和归母净利润前三名集中度均有所上升，表明行业竞争 格局正在发生变化。 经纪业务受益于市场成交活跃度提升，中信证券、国泰海通、广发证券 位列前三。投行业务方面，中信证券、中金公司、国泰海通占据领先地 位，IPO 与再融资显著回暖，股权成交规 ...