公司：Advanced Energy Industries (AEIS) 行业：半导体设备、数据中心电源、工业医疗设备 核心业务表现与财务数据 - 公司2025年第二季度业绩超预期 受益于AI数据中心市场强劲增长 数据中心业务环比增长近50% [6] - 2025年全年收入预计同比增长17% 其中数据中心业务同比增长80% 半导体业务中个位数增长 工业医疗业务全年下降 电信网络业务持平 [7] - 新等离子电源产品（EVOS、Everest、NAVEX）收入预计2025年达1000万至2000万美元 2026年加速增长 2027年进一步加速 [10] - 资本支出占收入比例从历史2%-4%提升至约6%或更高 以支持数据中心产品需求 [24] - 关税对毛利率影响约100基点 第三季度毛利率预计改善至中位38% 第四季度预计39%-40% [40] 半导体设备业务 - 半导体业务2025年预计为公司史上第二好年份（仅次于2022年） 尽管下半年客户预测略有下调 [9] - 新产品聚焦导体蚀刻（传统强项）和介质蚀刻（市占率低） 目标在介质蚀刻市场建立据点并扩大导体蚀刻份额 [13] - 市场为双寡头格局 主要竞争对手为日本Daihen和美国MKS Instruments [14] - 2026年半导体市场展望持平 落后工艺需求疲软（包括中国及西方市场） 但先进工艺需求受AI应用驱动 [32] 数据中心业务 - 增长主要由AI数据中心建设驱动 与超大规模客户紧密合作 定制化电源解决方案 [18] - 工程资源是主要瓶颈 公司选择性投入高回报项目 [19] - 技术模块化复用优势显著 半导体冷却技术未来可应用于数据中心 [21] - 主要聚焦超大规模客户 企业客户需求次要且以技术复用方式应对 [34] - 产能扩张包括生产设施和人才布局（亚洲、美国、新设马萨诸塞州工程中心） [38] 工业医疗业务 - 经历7个季度调整后 Q2首次增长 预计Q3、Q4及2026年持续环比增长 [6] - 复苏动因：渠道库存连续5季度下降 需求逐步回归均衡 新设计赢单将转入生产 [28] - 市场粘性强 产品生命周期长（10-20年） 增长依赖新应用和收购 [29] - 细分领域强势领域：工业、测试测量、工厂自动化 [30] - M&A策略重点：通过收购加速工业医疗领域规模扩张 [48] 制造与成本优化 - 中国工厂已全部关闭 制造基地从15个整合至5个 以优化效率并应对地缘政治风险 [42][43] - 关税 mitigation措施部分抵消成本上升 长期通过材料成本优化和新产品混合改善毛利率 [41] - 数据中心产品毛利率已接近公司平均水平 混合变化对毛利率影响约±50基点 [44] 资本配置与战略 - 优先资本投入增长（CapEx、工程投资） M&A聚焦工业医疗领域技术补强和规模扩张 [46][48] - 2025年Q2回购超2000万美元股票 均价约83美元/股 [47] - 电信网络业务机会性应对 无专项工程资源投入 [50] 其他关键信息 - 新产品技术优势：提升晶圆产量和吞吐量 支持脉冲直流和传统RF两种供电方式 [16] - 未透露GPU与ASIC客户混合 仅按规格设计电源 [26] - 工业医疗需求复苏无关税拉动效应 [27]