当前市场配置的三条建议和三个方向 20260906 摘要 A 股市场去年反弹主要源于长期系统风险的消除，而非直接的经济刺激， 中国资产质量和企业竞争力推动了估值修复。 当前监管态度相对宽松，流动性驱动因素依然存在，四中全会可能带来 主题投资机会，不必急于离场。 增量资金主要来自机构（主动权益类基金、理财产品、被动 ETF）、外 资（从被动转向主动）以及老散户加杠杆投入。 国内资金状况可持续，居民理财存在搬入含权类产品的潜力，外部流动 性依然宽松，美联储降息幅度可能超预期。 房地产市场加速见底，房价企稳将修复中产阶级家庭消费意愿，推动核 心通胀商品价格回升。 企业 M1 增速回升，现金流逐渐修复，预计 2026 年 PPI 持续反弹将改 善企业盈利，对宏观类资产估值修复产生积极作用。 未来两年，企业在全球展现出的竞争力将是决定其基本面修复弹性的关 键因素，特别是出海和出口的竞争力。 Q&A 当前 A 股市场的上涨背后的主要因素是什么？ 当前 A 股市场的上涨主要受到三重因素的推动。首先是泛滥的外部流动性。从 年初以来，虽然 A 股市场涨幅并不算最高，但在全球范围内仍处于中间水平， 比港股、韩国、越南和俄罗斯等市 ...