高估值+回调背景下的择券新思路 20250905 摘要 转债市场调整领先于股市，近期企稳，但高价、小盘转债调整幅度较大， 大中盘转债相对稳定。目前转债价格约 128 元，溢价率仍处历史高位， 需关注强赎预期高的个券，如金田，上涨空间有限。 建议剔除方圆、东方时尚、文科等约 18 只高风险个券，关注仓位管控， 优化投资组合。固态电池、光伏板块具潜力，如恩捷股份主业或反转， 天天天赐性价比更高，金奥等异常波动个券也值得关注。 择券思路分三类：底仓（银行类低波动品种，持 6 月-3 年），配置型 （机器人、低空经济等，持 1-6 月），交易型（重整、股东变更等，小 盘股、高换手率）。配置型仓位关注风格和行业因子，条款因子优先级 较高。 根据强赎情况分类转债：三个月内不强赎（正股弹性大），即将冲击强 赎（正股机会多），距离强赎较远（性价比筛选），短期难强赎（转股 价值极低）。底仓与交易仓位比例因投资者风险偏好而异。 交易机会捕捉标准：小盘（市值 2 亿以内）、高换手率（200%以上）、 题材跟踪。当前市场环境优先考虑条款因子，关注正在或即将触发强赎 的标的，并根据正股表现调整投资策略。 Q&A 请介绍一下当前转债市场 ...