纪要涉及的行业或公司 * 锂电产业链：涵盖动力电池、储能、上游材料（六氟磷酸锂、碳酸锂、钴、稀土磁材等）、电池制造设备及固态电池技术[1][3][6][15][19] * 提及的公司：宁德时代、天赐材料、多氟多、璞泰来、先导智能、联赢激光、德龙、交城超声、星云股份、宏工纳科、银河科技、利元亨、赣锋锂业、中矿资源、永兴材料、盛新锂能、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、腾远钴业、北方稀土、中国稀土[3][6][10][14][16][18][19] 核心观点与论据 需求预期显著上修 * 国内新能源车需求悲观预期被证伪 头部电子厂对明年出货预期增长40%-50% 电解铝企业反馈下游订单增速接近30% 显著高于此前20%不到的预期[1][2] * 国内储能市场因商业模式调整（容量电价和现货市场） 部分省份内部收益率(IRR)高达10%以上 低也有6-8个点 预计国内储能增速30%-40%[1][4] * 海外新兴市场受益于电池降价 装机增长保持在40%以上 且需补建存量 景气度持续较高[1][4] 动力电池与细分领域增长 * 预计明年动力电池行业增速达25%左右 若国内超预期可上调至30%[1][5] * 国内乘用车带电量受益于高端纯电（100多度电）和增程车型（50-60度电）增长[5] * 重卡领域因天然气经济性 今年实现150%以上增长 预计明年维持大几十的增速 今年带电量400-500多点[5] * 欧洲动力市场今年增长25%-30% 预计明年维持20%以上[5] 供需格局与价格趋势 * 电池环节出现结构性短缺 户储和大储散单部分涨价2-3分钱/Wh 对应盈利改善1-2分钱/Wh 长单议价能力增强[6] * 六氟磷酸锂自8月中旬开始偏紧并涨价 行业持续低价导致关停产线增加 在25%需求增长下 明年二季度产能利用率将高于当前水平并偏紧 若考虑关停产能复产需30%需求增速才能平衡 明年底至后年初可能出现供需缺口[3][6] * 铁锂与负极环节结构性紧缺持续 龙头企业保持满产[3][6] * 碳酸锂价格在7.3万-7.4万元/吨企稳并小幅回暖 未来需关注930宜春矿山储量核实报告对供给端的影响[15] * 钴市场供需偏紧 预计价格上修至30万元/吨以上甚至35万元/吨以上的概率很大 关注9月22日刚果金出口禁令到期后的政策[15][17][18] 投资机会与推荐领域 * 优先推荐储能链、电池以及六氟环节[3][9] * 从补涨角度看 负极、铁锂和结构件也有估值空间 基本面处在底部向上[3][9] * 固态电池因其更大的赔率和想象空间值得关注 估值较主流标的更具潜力 预计未来几年显著扩展 行业空间按10到100 GWh估算 存在进一步扩张可能性[3][9][10] * 锂电设备公司表现修复 订单增长较高 明年订单弹性与增量预期明确 受益于日韩、欧美市场扩展及储能需求增加[11][12][13] 其他重要内容 * 锂电行业整体工序存在长尾产能过剩问题 但满产覆盖面逐步下沉 头部电池厂倾向于龙头材料厂提供配套产能[7][8] * 稀土磁材产业链将受益于锂电需求预期上修和人形机器人产业链需求预期修正 下半年配额落地及行业基本面改善将推动稀土价格稳中有升[19] * 碳酸锂板块权益表现优于价格 显示出较强抗跌性 在降息背景下金属板块估值有所上修[16] * 具体推荐标的包括宁德时代链的联赢激光、德龙、交城超声、先导智能、星云股份、宏工纳科 以及整线厂商银河科技和利元亨[14]