黄金历史新高，美国非农爆冷，周期怎么看？20250907 摘要 美国 6 月非农就业数据下修至负值，为 2020 年 12 月以来首次，可能 促使美联储降息，利好美债敞口高的中国交运公司，并可能导致人民币 走强，利好汇率敏感型航空公司。 OPEC+增产导致油价下跌约 3%，降低运输成本，利好运输板块。 VLCC 运价已升至 5.4 万美元/天，叠加游轮旺季和制裁因素，四季度游 轮运输运价预计整体利好，推荐招商轮船和中原海能。 航空公司暑期运营低于预期，但票价预计将同比转正，反内卷政策逐步 落实，当前低位配置航空股具吸引力，推荐华夏航空、吉祥航空和三大 航。 快递行业经历反内卷趋势，多地宣布涨价，义乌底价仍较低，未来继续 涨价可能性较大，看好申通和圆通。 焦煤价格上涨使得嘉友国际焦煤贸易利润大幅反弹，预计公司三季度业 绩将同比和环比显著改善。 交通运输部整治轿运车超载，长久物流 60%以上收入来自轿运车汽车物 流，若措施落实，公司轿运车运输费用有望上涨 20%，带来 2 亿到 4 亿 业绩弹性。 8 月非农就业数据低于预期，表明美国经济逐渐转弱，美联储 9 月降息 概率较大，可能降息 25 或 50 个基点，显 ...