行业与公司 锂电行业 储能电芯细分领域 涉及企业包括海辰 玉伟 中行 亿纬 飞宇 瑞浦等头部及二三线厂商[2][10][12][17][27] 核心观点与论据 * 储能电芯价格上涨主因供需而非成本 2025年经历两轮涨价 累计涨幅达每瓦时0.05-0.09元（从0.24元涨至0.29-0.33元） 碳酸锂每吨上涨2万元仅推动成本增加约0.012元 涨价主要因新招标普遍提价 已签合同订单不受影响[4][5][28] * 产能利用率分化显著 二三线厂商产能利用率极高 大容量314型号电芯生产线满负荷 头部厂商需求外溢拉动中小厂商 动储结合产线存在富余产能[6][20] * 碳酸锂供给无长期压力 近期价格波动系江西矿权问题炒作 2025年及2026年全球矿山供给基本面稳定[7] * 大电芯技术迭代加速 海辰等企业推动5系 6系大电芯发展 海辰已开始交付 C公司和海辰将于2025年Q3及Q4持续交付 587 650等型号渗透率提升有望降低生产成本[8][10] * 户储小电芯供应紧张 头部电池厂主要生产动力型产品 市场格局分散 样本企业成功率较高[11] * 国内外需求增速差异 国内储能需求增速高于海外 部分地区补贴政策影响显著 市场化竞配降低门槛 机会更平等[13][14] 其他重要内容 * 产能扩张与落地差距 20多家样板企业年化名义产能850GWh 2025年新增130GWh 有效利用率约50% 实际有效年化产能790-800GWh 2026年规划新增100GWh 有效释放量预计30-50GWh[15][16] * 月度产量与名义产能差距 2025年8月国内储能电芯月度产量53-54GWh 9月预计增长5% 年化产量630-640GWh 与名义产能850GWh存在显著差距[19] * 库存与供应链系数 储能电池出货量与终端并网量比例系数约为1.3 行业库存保持合理范围[3][21] * 价格传导压力 电芯涨价已部分传导至产品售价 但系统厂商承受压力 招标价格下降 未来涨价空间有限[3][24][30] * 技术转换挑战 从314型转向587型等大电芯存在工艺难度 需叠片工艺支持 否则影响良品率 产能增加幅度理论为3-4GWh但实际难达预期[31] * 固态电池进展缓慢 头部企业集中于氧化物和聚合物路线 半固态及全固态处于试验线或规划阶段 硫化物路线未量产 大规模量产需时日[32]