吉利汽车电话会议纪要关键要点 涉及的行业与公司 * 涉及公司为吉利汽车控股有限公司[1] * 行业为汽车制造业 特别是新能源汽车和传统燃油车领域[1][3][24] 财务表现与盈利预期 * 2024年公司经营性盈利超90亿元 出口贡献显著[2][4] * 2025年上半年实现经营性盈利60-70亿元[2][4] * 预计2025年全年经营性盈利可达150-160亿元[2][4] * 预计2026年利润可达200-220亿元[8][32] * 当前估值对应2025年11倍 2026年8倍市盈率[32] 销量表现与预期 * 银河品牌月销量稳定在9-10万辆[2][13] * 预计银河品牌年底月销量达12-13万辆 全年目标超100万辆[2][7] * 预计银河品牌明年销量增至150-160万辆[2][7] * 公司2025年1-8月新能源车累计销量达100万辆 同比增长120% 新能源占比近60%[11] * 极氪品牌上半年累计销售21万辆 同比增长仅3%[6][19] * 领克品牌1-8月累计销量20.9万辆 同比增长22.8%[21] 品牌战略与产品布局 * 公司在20万以下新能源市场确立"龙二"地位[3] * 产品周期强度预计维持至2026年中[3][30] * 重新整合极氪与领克品牌 极氪持股领克51% 吉利对极氪持股比例提升至62.8%[18] * 极氪聚焦大型纯电及高端混动 领克聚焦小型纯电及中型混动[11][18] * 银河品牌定位20万元以下主流市场[11] 新车型表现与计划 * 银河A7上市27分钟大定订单破1万台 8月底大定订单约47,000台 预计月销1-2万辆[16] * 银河M9预售价格19.38万元至25.88万元 小定订单超预期 预计月销1万辆[16] * 银河A7和M9预计月度总销量可达2-3万辆[2][16] * 极氪9X将于9-10月开启预售 预售价47.99万元至56.99万元[19] * 极氪9X配备千里浩瀚H9智驾系统 预售一小时小定订单达42,000多台 预计月销近5,000台[20] 出口业务 * 2025年上半年出口累计25.4万辆 同比下滑7.5% 主因俄罗斯市场下滑50%[25] * 其他区域出口同比增长42%[25] * 新能源出口占比从去年2%-3%提升至接近20%[25] * 预计全年新能源出口7-8万辆[25] * 预计明年出口销量增长50%[2][8][25][27] * 出口车型包括银河E5 极氪7X 领克Z20等 银河E5月出口2000-3000辆[26] * 新车型将陆续进入澳大利亚 波兰 墨西哥 印尼 南非 意大利 巴西 泰国等新市场[26] 技术研发与成本控制 * 推出GEA架构 采用11合一电驱系统降低成本[12] * 整合智驾团队 成立合资公司千里智驾 推出千里浩瀚H1-H9五套智驾方案[29] * 上半年研发费用从去年60亿元降至50亿元[23] * 通过整合座舱方案等措施降本增效[10] * 计划推进收购极氪股权并于2025年内完成交割[10] 各业务板块盈利状况 * 银河品牌2024年亏损超30亿元 但在第四季度实现盈亏平衡[17] * 2025年上半年银河品牌单车盈利超3,000元 全年预计盈利30多亿元[17] * 公司整体毛利率提升 一季度15.8% 二季度17.1%[17] * 极氪一季度净利润约5亿港元 二季度因无形资产摊销影响净利润为负5.8亿港元[23] * 公司经营性毛利从去年88亿元提升至97亿元[23] * 燃油车业务表现强劲 1-7月上险量53万辆 同比增长6.6% 市场份额超8%[2][24] * 高盈利车型如星越L占比提升至25%[24] 市场竞争与政策环境 * 受益于工信部反内卷政策 盈利确定性提升[2][4] * 认为新能源免税政策退出对拥有燃油车优势的公司相对有利[5][6] * 通过渠道整合 将极氪与银河 几何品牌合并为两个销售网络[12]