从长期趋势和短期动能看全球市场 20250905 摘要 美国经济增长对全球影响显著，虽 GDP 占比低于中国，但对全球经济增 量贡献更大。人口结构年轻化和较高的生育率是其长期经济活力的优势。 全球通胀呈现分化，发展中经济体 CPI 已接近疫情前水平，而发达经济 体仍高于疫情前，服务通胀的粘性是主要原因之一。 全球贸易格局变化，商品贸易占比下降，服务贸易上升，美国是最大的 服务贸易净输出国，对美出口在多国 GDP 中占比上升，反映其消费需求 强劲。 美国公司 ROE 显著高于其他地区，过去五年达到 20%，主要集中在消 费和科技板块，欧洲和日本公司 ROE 较低，受通缩、僵尸企业和海外市 场影响。 中国企业出海面临挑战，发达国家市场开放度有限，品牌建设需加强， 可通过并购实现全球化扩展，借鉴欧美跨国公司的经验。 2025 年全球权益市场表现良好，新兴市场和发达市场均有上涨，共和 党执政期间股市表现通常较好，美元趋于贬值，新兴市场估值相对较低。 美国股票市场前景看好，政府财政赤字注入增长动力，美联储降息空间 大，具备较强的调节能力，消费行业长期来看具有良好的回报潜力。 Q&A 全球经济增长的主要驱动力是什么？ 全 ...