固收 债市，以静制动 20250908 摘要 股债相关性并非恒定，股票市场回调时，需配置盘力量支撑债市收益率 下行，仅靠交易盘预期难以快速推动。本周需关注是否有新的配置力量 入场。 交易盘操作依赖滚动持仓成本和波动率，当前中枢位于 1.75%左右。本 周需观察收益率是否继续在 1.70%至 1.80%区间震荡，以及是否出现 突破。 基本面无明显变化，政策预期成交易盘关注重点。反内卷操作细节、地 产政策放松等可能成为增量政策预期。关注央行流动性投放措施，评估 对市场影响。 深圳限购政策放松具象征意义，可能引发其他城市效仿，但房地产因素 对市场影响已钝化，对债市更多体现在短期情绪层面，而非长期趋势改 变。 流动性方面，关注银行进一步放松及央行流动性投放措施，如降息、买 断式回购等。需观察央行是否采取超常规操作，评估对整体流动性的实 际影响。 Q&A 当前债市的整体情绪较为偏弱，背后有哪些因素在影响或驱动？ 深圳限购政策放松具有一定象征意义，对地产市场产生了一定积极影响。具体 来说，此次深圳进一步放开了罗湖等老城区限购，这与北京、上海按环线划分 不同，是一种底线认知上的变化。这种变化可能引发其他城市效仿，从而形成 ...