嗯 这是一份关于中国经济月度数据的专业研究报告 需要仔细梳理其核心观点和数据 用户要求用中文markdown格式输出 不出现第一人称 只关注公司和行业内容 每个要点后引用原文序号 且不超过3个 先快速浏览全文 发现这是摩根大通2025年9月5日发布的中国月度经济展望 主要分析8月经济表现 报告显示中国经济在8月出现温和复苏 但整体增长动能放缓 需要重点关注几个方面：整体经济态势、各细分领域表现（工业、投资、消费、贸易等）、政策影响以及未来展望 报告中包含大量具体数据 需要准确提取并注意单位换算 报告结构清晰 有执行摘要和详细分项分析 将按用户要求分组总结关键要点 确保覆盖全部重要内容 不遗漏重点信息 行业与公司 * 研究聚焦中国经济整体表现 涵盖制造业 服务业 房地产 贸易等多个行业[1][8][13] * 报告由摩根大通亚洲太平洋经济研究团队撰写 联系人包括Tingting Ge Tongfang Yuan和Wendy Liu[6][7][16] 核心观点与论据 * 中国经济8月显现温和复苏迹象 制造业和服务业PMI均有所上升 NBS和RatingDog制造业PMI分别升至49.4和50.5 服务业PMI升至50.3和53.0[3][22] * 7月经济数据弱于预期 固定资产投资同比下降5.2% 为2020年初以来最大降幅 零售销售同比增长3.7% 汽车销售是主要拖累因素[1][31][45] * 工业生产力表现出韧性 7月同比增长5.7% 环比增长0.4% 高科技制造业 运输设备 电气机械等行业领先[24][26] * 贸易表现优于预期 7月出口同比增长7.2% 进口同比增长4.1% 贸易顺差收窄至982亿美元[52][54] * 通胀压力持续低迷 7月CPI同比持平 PPI同比下降3.6% 猪肉和农产品价格仍是拖累因素[61][63][68] * 房地产部门持续疲软 7月70城新房价格环比下降0.31% 二手房价格环比下降0.55% 较2021年峰值分别下跌10.8%和18.7%[74][77] * 信贷增长放缓 7月新增贷款减少500亿元 为20年来首次负增长 贷款增长率降至6.9%的历史新低[85][86] 其他重要内容 * 反内卷政策持续影响投资和生产 特别是产能过剩行业的私人企业资本支出[1][33] * 财政政策空间收窄 1-7月社会融资规模中政府债券发行达8.9万亿元 8月净发行超过1.3万亿元 预计剩余年度配额为3.4万亿元[4][87][110] * 货币政策保持稳定 7月政治局会议声明删除了"适时降准降息"的表述 预计央行近期将保持政策利率和存款准备金率不变[98][99] * 政府推出多项刺激措施 包括消费贷款利息补贴(1%年补贴率 最高3000元/借款人)和服务业贷款补贴(1%补贴率 最高100万元贷款)[17][97] * 三季度GDP增长预计放缓至环比年率3% 低于二季度的4.1% 预计四季度将进一步放缓至2.5%[4] * 2025年实际GDP增长预测为4.8% 低于2024年的5.0%和2023年的5.2%[11]