公司基本情况与主营业务 - 皖通高速主营安徽省内收费公路投资建设、运营及管理[3] - 截至2024年底运营收费公路里程609公里 托管收费公路里程5411公里[2][3] - 2025年3月并表复州、四许公司后收费里程增至745公里[2][3] - 公司是安徽省内唯一公路类上市公司 中国第一家在香港上市的公路公司[3] 财务表现与盈利能力 - 2024年收入70.92亿元同比增长7% 通行费收入38.9亿元[2][5] - 2025年上半年通行费收入24.5亿元同比增速13.59% 位居行业首位[2][5] - 毛利率维持在60%左右 2023年达63.18%[2][5] - 2016-2024年归母净利润复合增速7.54%[2][5] - 2025年上半年归母净利润9.6亿元同比增速4%[2][5] - 单公里通行费收入628.9万元高于行业平均水平 仅次于东部沿海地区[2][6] - ROE为12.84% 盈利质量极高[2][6] 财务结构与费用管控 - 2024年底资产负债率仅39.13% 财务结构稳健[2][6] - 养护支出逐年下滑 2014年同比下滑6%以上[8] - 折旧摊销同比下滑约4%[8] - 单公里养护支出处于行业较低水平[8] - 管理费用率降至2%左右 财务费用率降至不到1%[3][8] 主要路产情况 - 合宁高速2024年收入13.9亿元占总收入36% 毛利润9.52亿元占总毛利润40%[7] - 高界高速收入8亿多元占比21% 毛利润5亿多元占比52%[7] - 宣宁高速收入约4亿多元占比11% 毛利润1亿多元占比7%[7] - 核心路产已完成或正在进行改扩建 不存在到期影响收益问题[2][7] 股东回报政策 - 自2021年起承诺每年现金分红比例不低于60%[9][10] - 2024年分红比例达60.02% 派发现金红利超10亿元高于行业平均水平51%[3][10] - 未来三年（2025-2027）承诺分红比例不低于60%[3][10] - 大幅提高现金分红比例是近年来股价表现优异的主要原因[10] 未来发展潜力与收购项目 - 控股股东安徽省交通控股集团拥有75条收费公路 总运营里程5087公里占安徽省92%[11] - 公司目前公路里程仅占控股股东14.3% 收入规模占比9.7% 并购整合潜力巨大[11] - 近期收购复州高速和次曲高速 总对价47.71亿元[12] - 两条公路预计2025年贡献6.25亿元通行费收入和2.27亿元净利润[12] - 复州公司负债率2.23% 次曲公司负债率1.37% 有助于降低公司整体资产负债率[12] 未来业绩预期 - 预计2015年通行费收入同比增长20% 2016年增长3%[13] - 预计2017年通行费收入小幅下滑1%[13] - 预计2015-2017年总收入分别同比下滑7%、增长4%以及增长4%[13] - 预计归母净利润分别为18.6、19.9以及19.4亿元 对应增速11.7%、6.8%以及下滑2.5%[13] - 预计每股收益（EPS）分别为1.12、1.2和1.17元[13]