公司及行业 * 公司为加拿大电信运营商TELUS (NYSE:TU) [1] * 行业涉及电信、数字服务、健康科技及家庭安全自动化 [4][6][48][50] 核心战略与定位 * 公司长期坚持一致战略：建设最佳网络、提供最佳客户服务、开发有影响力的产品和服务 [4] * 战略核心为“先建设加拿大，再全球扩展”，将加拿大投资的技术（如医疗和科技）推广至全球 [5] * 通过数字化和人工智能提升客户服务效率，降低运营成本 [7][28][29] * 通过合作伙伴关系、IPO或出售等方式，适时将重要资产货币化 [4][33][35] 财务目标与杠杆 * 公司目标在2027年将杠杆率降至3倍 [33] * 计划通过运营增长、自由现金流生成以及非核心资产货币化来实现去杠杆化 [33] * 目前去杠杆化三年计划进展超前 [36] 无线业务 * 无线市场竞争依然非常激烈，但环境已趋于稳定 [9] * 公司采取选择性跟进行动，本季度在企业和消费者端均未跟进多项不盈利的促销方案 [10] * 对市场前景总体感到鼓舞，预计将持续改善，但过程将是缓慢而稳定的 [11][13] 有线业务与增长驱动 * 上半年固定数据业务收入增长约3%，表现优于竞争对手 [14] * 增长由互联网负载、产品捆绑（电视、安全）以及商业业务复苏共同驱动 [14] * 商业业务已度过为期三至四年的传统向数字转型的“J曲线”阵痛期，目前在光纤和更多服务上获得良好增长 [14] * 公司在东部地区（安大略省和魁北克省）通过TPIA和自建光纤积极扩张 [17][18][21] 资本支出与投资 * 资本支出强度有降至10%的路线图 [19] * 计划在安大略和魁北克投资$20亿建设光纤网络 [19] * 将通过西部资本支出自然减少、利用第三方建设模式以及共享基础设施（如塔楼协议）来平衡总资本支出 [20][21][34] 资产货币化计划 * 铜缆 monetization: 进程仍处早期阶段约5%-7%，预计未来几年年销售额将超$1亿，中期目标为$5亿，预计需三至四年完成 [37][39][40] * 房地产 monetization: 有三四处房产将于2026年初可租赁，预计届时将有超$5亿资产产生自由现金流，可能考虑成立小型REIT或引入合作伙伴，预计2026年底前实现某种形式的货币化 [41] * 塔楼协议: 已货币化49%并取得运营控制权，对与其他运营商共建国家级塔楼网络持开放态度 [34][43] * 光纤网络: 目前认为西部光纤网络仍具战略价值，暂不考虑货币化，优先处理铜缆和房地产 [46][47] 健康（TELUS Health）业务 * 该业务今年实现了两位数增长，主要驱动因素包括无机和有机增长，以及LifeWorks并购带来的协同效应实现 [50] * 业务已覆盖超过28个国家，通过收购Workplace Options并推广其低成本模式来提升全球盈利能力 [50] * 目标估值区间为$50亿至$100亿，目前处于该区间的中低端 [51] * 正与私募股权或其他拥有健康资产的组织进行大量对话，预计未来12-18个月内可能引入战略合作伙伴 [53][54] 数字（TELUS Digital）业务 * 决定将TELUS Digital收归内部，以削减其上市公司成本负担，并加速AI与TELUS的整合 [55] * 此举旨在通过内部协同效应扭转其局面，并释放其外部增长潜力 [55][56] 家庭安全与自动化 * 公司是加拿大最大的安全公司，正致力于将其升级为家庭自动化平台 [48] * 通过软件升级使现有设备兼容新服务，并引入能源、居家养老等新服务以增强产品相关性 [48] * 目标是通过捆绑销售实现增长，该业务流失率很低，与互联网或无线业务捆绑后流失率更低 [49] 成本效率与人工智能应用 * 通过TELUS Digital的AI模型，在3个月内将客户流失率降低了5个基点 [28] * 通过结构化在线服务减少呼叫中心来电量 [28] * 为客服代理配备AI工具，提高首次呼叫问题解决率，缩短通话时长，从而降低成本并改善客户体验 [29] * AI数字化应用在过去12个月加速，但仍有很大提升空间，进程完成不到一半 [32]