涉及的行业或公司 * 公司为U S Bancorp (NYSE: USB) [1] * 行业为银行业，特别是区域银行和支付行业 [17] 核心观点和论据 战略重点与进展 * 公司新任CEO自2025年4月上任后确立了三大战略重点：费用稳定、有机增长和支付业务转型 [2] * 费用管理方面，公司已实现连续七个季度的稳定费用，并因此能够实现正运营杠杆并投资于有机增长 [7] * 有机增长方面，手续费收入趋势逐季增强，上一季度手续费收入占比约为42%，结构均衡，涵盖支付、信托与投资及资本市场相关费用、以及消费者费用三大支柱 [8] * 支付业务转型方面，公司认为其支付业务具有独特性且难以复制，并专注于通过软件主导的策略在五个特定垂直领域创造价值 [9][19][20] 财务表现与展望 * 公司维持2025年全年财务指引不变，预计收入增长处于3%至5%区间的低端 [35] * 对于第三季度，净利息收入预计将达到41亿至42亿美元指引区间的高端，费用和支出情况也符合预期 [35] * 公司预计净息差有路径在2027年左右达到3%，当前（第二季度）为2.66% [47] * 公司目标实现正运营杠杆，但未设定具体数字，重点在于推动可持续的每股收益增长 [59] * 手续费收入目标为中个位数增长，与中期目标一致 [55] 业务板块动态 * 支付业务被视为核心差异化和增长点，约占公司收入的四分之一 [17] * 商户收单业务（占收入6%-7%）正转向软件主导模式，专注于五个垂直领域，该部分业务增长率是纯收单业务的5到10倍 [19][20] * 信用卡发行业务（包括U S Bank品牌卡和白色标签平台Elan）正从以循环信贷为主转向兼顾交易型用户，新推出的Smartly系列产品旨在吸引年轻富裕客户 [21][23][24] * 公司看到商业与工业贷款领域的活动增加，并购活动回升，管道强劲，小企业贷款在增长 [31] * 存款组合管理注重客户关系，预计降息对公司有利 [38][39] 投资与资本管理 * 公司每年技术投资运行率约为25亿美元，其中约三分之二用于进攻性投资（如产品开发），三分之一用于防御性投资（如系统维护） [13] * 技术投资的重点包括简化架构、产品开发和技术的可重用性 [14] * 资本回报方面，股息支付率目标为35%-45%，股份回购目标为收益的30%-40%，但目前回购处于较低水平，公司正继续积累资本以达到监管类别二的要求 [68][69] * 在并购策略上，公司当前重点是有机增长，对支付或机构业务领域的补强型并购持开放态度，但对大型银行并购不积极 [70] 对新兴技术与监管的看法 * 关于稳定币，公司认为当前零售客户需求不足，主要应用场景可能在于大型企业的跨境支付，公司计划在年内进行小范围试点，将其视为一种新的支付轨道参与其中 [26][27] * 公司预计不早于2027年达到7000亿美元资产门槛，进入监管类别二，相关投资已纳入运营成本 [71] 其他重要内容 * 公司承认需要恢复投资者信心，认为关键在于持续交付财务业绩，兑现中期目标，从而让市场认识到其高回报、低效率比率、风险管控良好且手续费收入多元化的特许经营价值 [73] * 与4-5月份相比，客户情绪有所改善，从极度谨慎转向更为积极 [34] * 信贷质量稳定，没有特别令人担忧的领域 [66]