行业与公司 * 行业涉及中国整体宏观经济与通胀环境 涵盖食品（猪肉） 汽车 家用电器 衣着 黄金饰品 煤炭 钢铁 光伏 新能源汽车等多个细分领域[1][4][5] 核心观点与论据 * 8月中国CPI同比下降0.1% 低于市场预期 主要受食品价格下跌拖累 其中食品项CPI同比下降4.3% 猪肉价格同比下降16.1%[1][3][4] * 非食品消费品价格有所改善 家用电器和衣着价格延续上涨 汽车行业因反内卷政策遏制价格战 交通工具价格改善[1][4] * 黄金和铂金饰品价格受国际金价推动同比大幅上涨36.7%和29.8% 拉动整体CPI上涨约0.22个百分点[1][4] * 服务消费活跃度高 医疗 教育和旅游等服务价格同比均上涨[1][4] * 8月PPI同比下降2.9% 降幅较上月收窄0.7个百分点 为近半年首次收窄 主因去年低基数及反内卷政策推动产能治理[1][3][5] * 行业表现分化 上游原材料（煤炭 钢铁）及部分行业（光伏 新能源汽车）出厂价改善显著 而中游制造及下游消费品生产价格大多持平或走弱[1][5] 其他重要内容与未来展望 * 未来食品价格尤其是猪肉仍面临高基数带来的下行压力[1][6] * 反内卷政策有望延续 或将继续推动汽车等行业的价格改善趋势[1][6] * PPI同比下行压力预计将因基数走低而缓解 但中下游生产行业仍承压[2][6] * 需重点关注反内卷政策的扩围效果及能否向中下游传导 PPI同比有望实现温和修复[2][6]