新时达电话会议纪要关键要点 涉及的行业与公司 * 纪要涉及公司为新时达 专注于电梯控制 机器人控制 通用控制与驱动以及半导体机器人领域[2] * 行业涉及人形机器人 具身智能 工业自动化及半导体设备[2][3][13] 核心观点与论据 海尔入主与战略赋能 * 海尔直接持股10% 拥有29%表决权 预计2025年底持股比例提升至26%-27% 表决权增至42%[2][6] * 海尔系管理人员已担任公司董事长 董事 财务总监及总经理等关键职位[6][10] * 海尔设立了百亿规模的具身智能创投基金并成立具身智能生态联盟 为新时达提供资金与产业链支持[2][6][11] * 海尔在工业及家庭场景的大模型 数据采集和数据回传应用方面具有优势 有望打通具身智能全产业链[2][7] 业务发展与市场地位 * 公司当前三大业务板块：电梯控制（2024年营收约6.6亿元 占比20%） 机器人控制（2024年营收8亿元 占比24%） 通用控制与驱动（2024年营收约16亿元 占比47.4%）[2][9] * 电梯控制器全球排名第二[2][3][9] * 工业机器人（SCARA）国内出货量国产品牌排名第四[3][9] * 子公司正为新布局半导体机器人 国产化率不足10% 自2022年开始出货 2025年上半年获得国产头部半导体设备厂商订单[2][13] 人形机器人研发与商业化进展 * 计划2025年底推出巨轮智能通用控制器及整机产品 并已展出焊接机器人方案[2][3] * 家务机器人"海娃"产品形态已基本成熟 高度1米65 全身44个高自由度 将逐步推进B端和C端应用[2][11][12] * 具身机器人整机以轮式构型为主 计划实现轮足切换 预计2025年底完成样机研发 主要针对工业场景[4][15] * 公司为人形机器人提供小脑（运动控制）技术 具备30年运动控制领域积累[3][15] 财务状况与业绩预期 * 公司预计2025-2027年归母净利润分别为1,300万元 8,400万元和1.9亿元 同比扭亏并大幅增长[4][8][14][18] * 2025年预计同比增长567% 2026年预计增长128% 两年复合增长率约290%[8][18] * 2025年上半年已实现扭亏为盈 商誉账面价值基本清零[7] * 预计未来收入从30多亿元恢复至50亿元以上 净利润率可能达到5%至10%[5] * 当前正在进行12亿元的定增以补充流动资金[7][10] 增长动力与未来计划 * 电梯控制业务受益于轨道交通新梯需求 老旧小区加装及出口需求[17] * 具身智能人形机器人产品落地 订单导入及毛净利率持续改善是未来进展重点[7] * 公司将推进自适应抓取分拣 智慧焊接 PCB板卡质检 双臂协同装配等工业场景应用[15] 其他重要内容 * 投资者需关注的风险：下游需求萎缩 与海尔整合不及预期 具身智能进展缓慢[19] * 基于具身智能整机布局可能超预期及业绩上修可能性 机构上调公司评级至"买入"[8][18]