从"资产荒"到"负债荒"——银行负债与债市 20250911 摘要 2025 年一季度银行面临"负债荒"，主要因特殊再融资债大量发行及 央行收紧流动性，导致银行体系负担加重，限制了市场融出资金规模， 推高资金利率。 预计未来银行整体负担压力不大，特殊再融资债无新增计划，央行流动 性释放态度趋稳。隔夜资金利率预计在 1.3%至 1.45%区间运行，不会 对市场造成重大影响。 存款搬家现象主要体现为银行负债结构变化，资金更多转移至非银产品， 对银行负债压力影响有限，同时对权益市场、理财产品和债券基金等有 一定利好，但非决定性因素。 2025 年上半年银行调降存款挂牌价，整体负债成本较 2024 年底下降 近 30 个基点。大型银行综合负债成本约 1.65%，存款成本在 1.45%~1.5%之间，同业负债成本低于 1.7%。 2025 年以来，银行通过出售 OCI 账户和 AC 账户中的老券实现投资收 益，弥补交易盘获利不足。若交易盘持续不佳，预计仍将通过卖出老券 维持营收贡献。 Q&A 银行负债结构的主要组成部分是什么？ 银行负债结构中占比最高的是存款，通常超过 70%，具体比例可能在 73%到 75%之间略有波 ...