摘要 宏观情绪转好及降息预期提振铜价，资金从黄金转向铜，前期铜价相对 滞涨，市场做多意愿增强。 全球铜矿供给受多重因素影响趋紧，包括矿山停产、矿震及谈判僵局， 预计 2025 下半年至 2026 上半年为供应最紧张时期，支撑铜价。 国内废铜市场受政策影响，不合规项目停止，再生铜杆开工率下降，废 铜产量预计继续下降，政策调整对市场产生显著影响。 国内需求表现超预期，电解铜库存累积有限，7 月出口表现良好，电线 电缆行业开工率稳定，四季度需求旺季值得期待。 家电行业内需提供支撑，交通领域保持强劲增长，电力、交通和家电行 业在 Q4 均有旺季效应，地产端需求仍未见起色。 预计 2025 下半年至 2026 上半年全球铜供应紧张，或推动铜价创历史 新高，目标价位在 1.2 万至 1.4 万美元之间，以刺激矿产供应。 铜铝有色行业分红情况理想，公司承诺较高分红比例，冶炼业务成本优 势明显，建议重点关注铜铝有色行业，标配紫金矿业和洛阳钼业。 Q&A 铜板块有望迎来主升浪 20250915 近期铜价的表现如何？有哪些宏观因素影响铜价？ 近期铜价在黄金价格持续创新高的背景下表现相对一般，但随着资金逐步流入， 铜价开始有所启动 ...