行业与公司 * 涉及的行业为计算机行业及其细分领域 包括人工智能 智能汽车 证券IT 自主安全 网络安全 工业互联网 安防及军工信息化等[1] * 提及的代表性公司包括浪潮信息 中国曙光 龙通公司 汇成股份 汉得信息 金山办公 科大讯飞 同花顺 宏昌电子 新大陆 海光信息 中国长城 中科星图等[11][12][14][16][18][21] 核心观点与论据 行业整体财务表现 * 2025年上半年计算机行业扣非归母净利润达138亿元 同比增长56% 扭转去年同期同比下滑7%的趋势[1][2] * 2025年第二季度行业收入同比增长18.53% 归母净利润同比增长36% 扣非净利润同比增长48%[1][3] * 上半年行业收入同比增长20% 剔除服务器领域代表公司后增速为1.27%[2] * 第二季度单季度归母净利润132亿元 同比增长36% 剔除服务器代表公司后为48亿元 同比增长接近30%[8] 盈利能力与费用控制 * 2025年上半年行业平均毛利率接近15% 同比下降2.26个百分点 主要受服务器业务毛利水平较低影响[1][5] * 上半年三费费用率小幅下降 销售费用率中位数10.29%下降0.35个百分点 研发费用率中位数13.77%下降0.76个百分点 管理费用率中位数11.69%提升0.5个百分点[5] * 第二季度费用率进一步收窄 销售 管理 研发费用率中位数分别为2.74% 3.76% 5.0% 同比分别下降0.43 0.69 0.94个百分点[9] 现金流状况 * 2025年上半年经营性现金流净额为负374.35亿元 但较去年同期负507亿元改善约130亿元[1][6] * 经营现金流与净利润比值从去年同期负30080改善至负199 销售现金流指标从去年同期1.23改善至1.2426[6] 细分领域表现 * 人工智能领域上半年收入规模达714亿元 同比增长近40% 浪潮信息收入同比增长90%至800亿元 中国曙光利润同比增长30%至7.3亿元[1][11] * 智能汽车领域上半年营收同比增长21% 归母净利润增长接近60%[1][13] * 证券IT行业分化 C端公司如同花顺收入同比增长30% 利润同比增长38% B端公司如宏昌电子收入同比下降14%以上[1][14] * 自主安全领域营收同比增长接近20% 实现扭亏为盈 海光信息收入同比增长45% 合同负债增长2.42倍至30.9亿元[18] * 网络安全行业营收同比增长接近20% 亏损由去年同期2.4亿元收窄至1.89亿元[19] * 工业互联网领域营收同比下降8.89% 归母净利润同比下降20.24%[20] * 安防领域营收同比增长1.25% 归母净利润同比增长19.31%[21] * 军工信息化领域分化 中科星图收入同比增长22% 航天板块同比增长1.37倍[21] 其他重要内容 * AI大模型加速落地 国产算力需求显著提高 Deepseek R1发布标志国产大模型进入全球核心阵营[11][12] * Robotaxi进入业绩兑现窗口 ECO单车智能产品需求增加[1][13] * 龙头公司实际增长情况优于中腰部和尾部公司[4] * 第二季度高收入增速区间（15%-40%）公司数量增加 占比21%[7] * 证券IT领域过去两年艰难 目前呈现向好趋势 公司在云转型和控费方面取得成果[15] * 跨境支付和人民币国际化趋势带动相关公司业绩 如新大陆营收同比增长10.54% 归母净利润同比增长12.36%[16][17]