1-8 月地产链数据联合解读 20250915 摘要 房地产市场短期内或受益于政策刺激和传统销售旺季，但四季度高基数 带来挑战，需关注销售数据能否维持稳定，投资数据虽缩量趋稳，但新 房价格仍面临下行压力。 地产板块投资胜率提升，龙头企业竞争格局改善，毛利率有望在明年二 季度明显改善，建议关注蛇口、华润、中海等龙头企业，以及张江高科 和衢州发展等多元化标的。 建筑行业短期承压，但四季度稳增长政策预期或带来机会，建议关注高 股息资产（如中国建筑）、金属资产重估（如中国中冶）以及化债政策 受益标的（如中国铁建）。 建材行业 8 月数据疲软，但财政发力预期增强，内需主导型公司通过扩 品类和渠道布局已改善基本面，关注防水行业及资金回转情况，推荐东 方雨虹。 2025 年财政发力或聚焦化债落地，建筑建材行业有望受益，尤其是防 水板块，关注相关政策规划预期带来的投资机会。 全球降息背景下，外需市场确定性增强，关注海外水泥（华新水泥）、 玻璃纤维（中国巨石）和光伏玻璃（信义光能）等领域的投资机会。 反内卷政策在供给端影响深远，关注有实际变化和抓手的板块，如水泥 板块中的海螺水泥和光伏玻璃板块，以及具有独立增长逻辑的公司，如 ...