涉及的行业与公司 * 行业：数据中心电源行业，具体涉及不间断电源、高压直流、固态变压器等技术领域 [1] * 涉及公司：海外公司包括英伟达、谷歌、Meta、微软、台达、伊顿、施耐德、维谛 [1][7][9][10][13] 国内公司包括华为、科华、维地、科士达、中恒、中达 [3][5][13] 核心观点与论据 技术发展趋势：从交流UPS向高压直流与固态变压器迭代 * 数据中心电源架构正从主流的交流UPS向高压直流和固态变压器方向发展，核心驱动力是算力密度的提升对转化效率和空间利用率提出更高要求 [1][4][6] * 传统交流UPS架构以200多伏交流为主，目前在国内市场仍占据80%以上份额，但存在转化效率限制和终端低压问题，导致机位空间利用率低 [3][4][6] * 高压直流系统可达到正负400伏或800伏，减少交流转换环节，提高转化效率，并节约机柜间连接线空间，从而安装更多计算卡 [1][6][11] * 固态变压器是更前沿的终局方案，实现更高集成度和模块精简化 [1][10] 海外市场动态与客户方案 * 海外市场因算力密度提升速度快，对HVDC需求更为迫切 [6] * 英伟达计划在2027年推出800伏架构，配套Robin Ultra，采用10千伏交流输入直接转换为800伏直流 [1][8] * 谷歌目前采用正负400伏供电方案，并计划向SST过渡 Meta在HBRV4架构中使用正负400伏的C卡，计划于2026年一季度推出产品 [1][9] * 微软提出两套方案：正负400伏CLL边柜方案和未来集成化SST终局方案 [10] * 供应链企业如台达推出CICADA边柜解决方案，集成AC/DC转换、BBU等组件，提供400伏交流输入及正负400伏直流输出 [7] 国内市场进展与生态 * 国内直流HVDC方案当前约占10-20%市场份额，主要由互联网运营商如腾讯、阿里等采用，模式为HVDC加市电直供 [1][4][5] * 国内企业在SST应用上进展迅速，已在"东数西算"大数据中心项目中完成示范试点和首批产品交付 [1][5] * 腾讯、阿里与中恒、台达合作推出巴拿马电源，实现更高集成度 [5] 市场格局与参与者 * UPS市场相对成熟且集中，国内外主要企业包括伊顿、华为、科华、维谛、科士达、施耐德等，占据超过60-70%份额 [13] * HVDC与SST市场处于起步阶段，尚未形成稳定供应链格局，国内外企业处于同一起跑线 [3][13] * 布局SST领域的公司主要包括四类：传统UPS/HVC厂商、电力电子公司、变压器产业链公司、电网相关电子公司 [14] 未来市场空间与增长驱动 * 预计2026年至2028年，数据中心直流电源市场将经历快速增长，年化复合增速超过30%，渗透率迅速提升 [1][12] * AI及AIGC市场的发展将推动这一增长趋势 [12] * 高压直流化趋势明确，预计市场将从0到1再到10倍增长，为相关环节龙头企业带来显著增长弹性 [17] 其他重要内容 转型优势与影响 * 高压直流转型的主要优势包括：提高转化效率、降低运营成本、节约空间、提高新能源接入友好性 [1][11] * 高压直流化将打破以往由海外主导的UPS供应链格局，为国内企业带来切入市场的机会 [14][17] 产业链延伸机会 * 高压直流化将带动电源零部件的升级，如低压电器从交流断路器升级为直流断路器，继电器向高压直流方向发展，提升单体价值量 [3][16][18] * 高压直流化下，数据中心电源系统将向绿电直连（源网荷储一体化）方向发展，这符合碳达峰、碳中和政策，且适合高用电负荷的数据中心场景 [15][16] * 零部件升级为国内相关公司提供了切入海外供应链的机会，已有公司成功进入国际市场 [18] 国内企业竞争优势 * 国内企业在研发速度、响应速度和效率方面具备明显优势，有望在直流化进程中取得突破 [14] * 国内产业链在电源系统领域有较大的市场空间和国产化替代潜力 [2]