公司/行业 * 公司：摩根士丹利 (Morgan Stanley) 作为研究发布方，其经济学家团队（包括 Michael T Gapen, Sam D Coffin 等）对美联储政策进行解读 [3] * 行业：研究内容聚焦于宏观经济、货币政策及美国联邦储备系统（美联储）的动向，这些是影响所有行业和金融市场的重要宏观因素 [1][3][4] 核心观点与论据 * 美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.0% - 4.25% [3][4] * 降息理由是基于对就业下行风险上升的判断，声明指出“就业增长已放缓”、失业率“略有上升”，且“就业下行风险有所增加”，此次降息反映了“风险平衡的转变” [3][4][8] * 最新的经济预测摘要（SEP）显示利率中值预测为今年还将有三次降息（总计75个基点），但内部存在分歧，投票结果为10比9，仅以一票优势维持此中值预测 [3][5] * 通胀预期被上调，2026年核心PCE通胀预测从2.4%上调至2.6%，预示着通胀将在更长时间内运行于2.0%的目标之上 [1][10] * 政策立场被解读为鸽派，因为美联储选择支持劳动力市场而容忍更高的通胀 [1][3] * 会议出现一位持不同意见者（Governor Miran），他倾向于本次会议降息50个基点，并且根据点阵图解读，他支持今年总计降息150个基点 [3][5] 其他重要内容 * 美联储对经济增长的预测小幅上调，2025年实际GDP（4Q/4Q）预测从1.4%上调至1.6%，2026年从1.6%上调至1.8% [10] * 对失业率的预测小幅下调，2026年失业率（4Q平均）预测从4.5%下调至4.4%，2027年从4.4%下调至4.3% [10] * 对未来利率路径的预测全面下调，2025年底联邦基金利率预测从3.9%下调至3.6%，2026年底从3.6%下调至3.4%，2027年底从3.4%下调至3.1% [10] * 与会者认为经济前景的不确定性普遍较高，并且对GDP增长的风险看法倾向于下行，而对失业率和通胀的风险看法则倾向于上行 [18][26][27]