这份文档是高盛（Goldman Sachs）发布的一份关于中国工业领域的月度研究报告 以下是基于文档内容的详细总结 涉及的行业与公司 * 行业: 中国工业自动化 制造业投资 工业机器人 机床 激光设备 过程自动化软件 可再生能源（电动汽车 电池 太阳能） 储能系统 半导体 房地产 基础设施 工程机械等[1][3][4][5][6][205][207][211] * 覆盖公司: 汇川技术（Inovance） 伊之密（Yiheda） 埃斯顿（Estun） 禾川科技（HCFA） 伟创电气（LeaderDrive） 鸣志电器（Moons' Electric） 大族激光（Han's Laser） 锐科激光（Raycus） 柏楚电子（Bochu） 奥普特（OPT） 凌云光（Luster） 中控技术（Supcon） 宝信软件（Baosight） 睿创微纳（Raytron） 三花智控（Sanhua） 宏发股份（Hongfa） 中航光电（AVIC Jonhon） 双环传动（Shuanghuan） 阳光电源（Sungrow） 科华数据（Kehua） 科士达（Kstar） 英维克（Envicool） 法拉电子（Faratronic） 江海股份（Jianghai） 德业股份（Best） 先导智能（Lead Intelligent） 杭可科技（Hangke） 华测检测（Centre Testing） 谱尼测试（Pony Testing） 创科实业（Techtronic） 海天国际（Haitian） 中国中车（CRRC） 时代电气（Times Electric）等[4][11][12][14][17][20][24][26][36][211][217] 核心观点与论据 宏观制造业指标 * 制造业固定资产投资（FAI）在8月进一步减速至同比下降2 0%（7月为下降0 2%） 主要由于电子 基础材料投资减少 同时8个月累计化学品FAI下降5 2% 7个月累计钢铁FAI下降4 1% 这对中控技术（中性）和宝信软件（卖出）构成负面读数[3] * 国家发改委自2025年第二季度起收紧了新资本支出项目审批 被认为是主要原因之一 同时PPI持续疲软[3] * 资本支出融资保持疲弱 8月新增融资同比下降12%（7月下降96%）[64] * 8月制造业PMI为49 4（7月为49 3） 仍低于荣枯线 生产指数（50 8）高于新订单指数（49 5）和积压订单指数（45 5）[47][55] 工业自动化与设备订单趋势 * 覆盖公司的订单趋势在8月总体稳定 但存在选择性强势 汇川技术的工业自动化订单同比增长20~30%（环比可能下降个位数） 表现优于疲软的国内工业自动化背景 得益于锂电池 显示面板 机械 物流 消费电子和机床领域的稳健增长 太阳能领域的下降趋势有所企稳[4] * 禾川科技 伊之密的订单增长（分别同比增长30% 10%）主要受锂电池支持 但伊之密整体受到消费电子增长放缓（同比增长8%）和汽车订单下降（同比下降12%）的拖累[4] * 对消费电子敞口较高的机器视觉公司（奥普特 凌云光）8月订单环比基本持平[4] * 由于国铁集团大规模动车组招标 铁路设备订单强劲[4] * 8月中国工业机器人产量同比增长14% 环比持平（过去五年季节性环比增长7%） 金属切削机床产量同比增长16% 环比持平（过去五年季节性环比增长1%）[3][40][42][46] 进出口表现 * 关键设备出口总体稳定至7月 塑料橡胶加工机械（PIMM）出口价值 量分别同比增长24% 34%（6月为27% 25%） 机床出口价值 量分别增长19% 下降20%（6月为18% 下降8%） 激光加工设备年初至今出口增长12%（6月为10%）[4][29][34][36] * 7月太阳能逆变器出口价值 量分别增长16% 下降12%（6月为0% 下降12%）[31] 下游细分领域表现 * 电动汽车与电池: 8月中国电动汽车销量 产量均同比增长27%（与7月增速一致） 电动汽车电池出货量同比增长32%（7月为34%）[107][109][111] * 太阳能: 7月中国太阳能组件新增安装量同比下降48%[112] * 储能系统（ESS）: 1-8月中国已安装储能容量达到66 7GWh（同比增长34%） 同期招标总量为178 6GWh（同比增长86%） 8月单位成本为0 76元 Wh（同比下降16% 环比下降11%）[116][118][120][124] * 半导体: 8月中国集成电路进口价值同比增长8% 环比下降4%（7月为增长13% 环比增长8%） IC产量单位同比增长3% 环比下降9%（7月为增长15% 环比增长4%）[129][131] * 房地产: 8月房地产FAI同比下降20%（7月下降17%） 8月新完工面积同比下降21%（7月下降30%） 7月电梯产量同比下降3%（6月下降6%）[136][138][141] * 基础设施: 8月整体FAI增长同比下降7 1%（7月下降5 3%） 基础设施FAI下降8 1%（7月下降3 7%） 传统现代基础设施12个月滚动FAI分别增长11 7%和下降1 7%[156][160][165] * 工程机械: 8月中国挖掘机销售同比增长13%（7月增长25%） 轮式装载机销售同比增长13%（7月增长7%） 重型卡车销售同比增长51%（7月增长89%）[170][172][179][180] 其他重要内容 * 报告包含大量图表和数据 追踪了覆盖公司的订单趋势 收入与各项宏观 行业指标的关系[5][8][9][11][12][14][15][17][18][20][21][24][25][26][27][29][30][31][32][34][35][36][37][40][41][42][43][45][46][47][48][49][51][52][55][56][57][58][59][60][61][62][64][65][67][68][71][72][73][74][76][77][78][79][81][82][83][84][85][86][88][89][90][91][92][93][95][96][97][98][100][101][102][103][104][105][107][108][109][110][111][112][113][115][116][117][118][119][120][121][122][123][124][125][126][127][129][130][131][132][134][136][137][138][139][141][142][144][145][147][148][149][150][152][153][155][156][157][158][159][160][161][162][163][165][166][167][168][170][171][172][173][174][175][176][177][178][179][180][182][183][184][185][186][187][188][189][190][192][193][194][195][196][197][198][200][201][202][203][205][206][207][208][211][214][217] * 报告附录提供了覆盖公司的2025年预期收入按终端市场和地域的详细分解 以及成本分解和估值摘要[205][206][207][208][209][211][214][215][217] * 报告包含标准的免责声明和冲突披露 指出高盛与所覆盖公司存在业务往来[2][219][220][221][222][223][224][225][226][227][228][229][230][231][232][233][234][235][236][237][238][239][240][241][242][243][244][245][246][247][248][249][250][251][252][253][254][255][256][257]