涉及的行业与公司 * 行业：中国消费电子行业 特别是白色家电 扫地机器人 360度/运动相机和无人机等细分领域[2] * 公司：重点提及美的集团 格力电器 海尔智家 石头科技 影石创新 以及新上市的奥克斯电子和未覆盖的SharkNinja[3][4][5][20] 核心观点与论据 白色家电行业观点 * 投资者对白色家电行业持谨慎态度 认为该行业正进入下行周期[3] * 上海以旧换新补贴政策转变为"登记+抽奖"模式被视为一个负面信号[3] * 部分投资者预期中国家电零售额将从9月开始同比下降 在高基数基础上可能引发整个板块股价进一步承压[3] * 竞争动态可能加剧 原因是美的集团战略重点转向市场份额而非盈利能力 以及近期有新进入者[5] 对具体公司的观点与分歧 * 美的集团：部分投资者寻求逢低买入机会 因其2026年潜在股东回报率达低至中双位数百分比 包括高个位数百分比的盈利增长 5%的股息收益率和超过1%的回购 以及良好的执行力和过往记录以应对下行周期[3] * 格力电器：投资者认同其空调市场份额损失更为显著 且在价格竞争可能加剧的背景下 对7%的股息收益率和潜在中期股息能否支撑股价持犹豫态度[3] 报告对格力持卖出评级 因其是纯粹的国内空调品牌[5] * 石头科技：多数投资者认同其营业利润率复苏的积极观点 主要驱动力是战略性缩减亏损的洗衣机业务以及来自追觅的竞争缓和 但部分投资者对其第三季度营业利润率能否环比改善持怀疑态度 并认为其进军割草机领域意味着未来营销开支将增加[4] * 影石创新：投资者的兴趣超预期 多数看好其高增长潜力 将其视为自媒体时代独特的新消费标的 8月中旬发布的无人机产品因对入门级消费者更友好而显示出更快增长潜力 但部分投资者认为大疆将是影石消费者教育投资的主要受益者 因为消费者最终可能升级至更高端的大疆无人机 其估值对只关注消费领域的投资者吸引力不大 但全行业投资者认为要求较低[4] 投资建议与首选标的 * 报告对中国家电行业转向谨慎 预计补贴后行业下行周期将持续至2027年第三季度[5] * 看好高增长的扫地机器人公司石头科技和360度/运动相机公司影石创新 以及受益于全球扩张的SharkNinja[5] * 基于显著的海外增长潜力和强大的抵御新进入者能力 偏好美的集团和海尔智家[5] 其他重要内容 风险提示 * 中国家电行业主要风险包括中国房地产市场调控影响需求 原材料价格高企以及全球供应链限制影响出口[7] * 扫地机器人行业风险包括新进入者导致市场竞争加剧 原材料价格上涨以及汇率波动带来的汇兑损失[8] * 中国小家电行业风险包括经济下行导致消费疲软 价格竞争以及原材料价格上涨侵蚀行业盈利能力[8] 评级与价格信息 * 报告给出具体公司评级及截至2025年9月12日的股价：影石创新为买入评级 股价318.13元 石头科技为买入评级 股价197.00元 格力电器为卖出评级 股价41.05元 海尔智家为买入评级 股价26.19元 美的集团为买入评级 股价75.57元 SharkNinja为买入评级 股价113.93美元[20]