行业与公司 * 纪要涉及的行业为风电行业，重点讨论了国内和海外风电市场的发展前景 [1] 核心观点与论据 行业景气度与基本面 * 2025年是风电行业新一轮基本面周期的起点，基本面将在报表端显著体现 [2][3] * 2025年上半年出口链及风机零部件企业业绩强劲，下半年国内海上风电及风机企业将逐步释放业绩增长 [1][3] * 2025年下半年将是整个风电产业链全面释放景气度和业绩增长的重要节点 [3] * 当前是配置风电竞争力资产的重要时点，建议重点配置海缆、管桩、风机及零部件等细分领域头部企业 [14] 国内风电市场前景 * 2025年陆上风电装机规模预计达100GW，同比增长30%-40% [1][5] * 2025年海上风电装机规模预计达10GW左右，实现翻倍增长 [1][5] * 国内海上风电项目储备量充足，包括已招标未开工的17-18GW、已核准未招标的20+GW以及竞配项目40-50GW，为未来几年装机提供强支撑 [1][6] * 政策支持深远海发展，深远海项目将逐步成为开工建设主体 [1][9] 海外风电市场动态 * 2024年1-8月海外海上风电FID（最终投资决策）项目总量达8GW，超过去年全年 [1][7] * 2024年1-8月海外开工建设海上风电项目总量达12GW，高于去年的10GW [1][7] * 欧洲市场（如英国、法国、德国）贡献显著，降息周期利好海外项目收益率 [1][7][8] * 预计到2026年，全球海上风电有望实现10GW甚至更多的装机规模，相比过去翻倍以上增长 [1][9] 行业催化因素 * 招标储备量充足：2024年招标容量约为160-170GW，2025年上半年国内招标总量约为70GW [12] * 风电经济性良好：陆上风电项目内部收益率（IRR）仍处于较高水平，对投资者有吸引力 [12] * 主机厂订单充足：截至2025年6月底，大型主机厂商在手订单均比2024年底增长10%以上，总规模达30-50GW [12] * 深远海示范项目（如浙江浙能、山东三峡、辽宁丹东）推进，预计年内有招投标结果 [15] * 陆上风机价格已触底趋稳，下半年交付去年涨价订单将显著提升毛利率 [15] * 英国新一轮CFD（合同差价）招标推进，有望为国内头部企业带来增量订单 [15] 其他重要内容 * 尽管美国市场因政策原因几乎归零，但欧洲地区贡献了大量装机 [7] * 各国对2030年海上风电目标仍有很大距离，需每年至少新增15GW左右才能实现目标，为中国出口提供机会 [7]