行业与公司 * 行业为钴矿开采、冶炼及电池材料行业[1] * 政策主要影响在刚果金有业务或依赖刚果金钴原料的矿业公司及中国冶炼企业[1][3][5] 核心政策与规定 * 刚果金实施钴矿出口配额制 出口禁令延后至10月15日[2][3] * 新政策适用于所有类型采矿企业 包括全自动化、半自动化和手工采矿[3] * 2024年出口量少于100金属吨的企业无配额 但刚果国有矿业公司EGC不受限制[3] * 拥有钴精炼厂但过去5年未运营自有钴矿的公司无资格获得配额[3] * 钴矿储量枯竭的公司也无资格获得配额[3] * 民采矿需标注来源并由刚果政府指定公司操作[3] 供应影响与库存状况 * 2025年允许出口18,200吨 加上前期进口85,000吨 总量约103,000吨 仍不足以满足全年需求[4] * 9月至12月将面临原料进口空窗期 需消耗国内库存[1][4] * 2026年配额为96,600吨 其中9,600吨为战略储备 中国冶炼厂未必能完全拿满剩余87,000吨[4] * 刚果当地钴库存约11万吨 中国显性库存约8至9万吨[1][16] * 中国每月钴消耗量在1.3万至1.4万吨 考虑出口后可能达1.7万至1.8万吨[2][16] * 预计2026年供需偏紧甚至出现缺口 缺口可能达两三万吨[4][17] 对市场参与者的影响 * 对中小型钴冶炼厂商影响较大 尤其是不具备电钴溶解生产工艺的企业 库存消耗殆尽可能导致停产[1][5] * 纯冶炼公司若无自有矿山作为依托 理论上无法获得配额[13][15] * 民采矿企业可通过将矿石卖给正式大型矿企 由后者进行转售和配额分配[14] 价格趋势与市场展望 * 钴市场将由快牛转为慢牛 牛市行情预计持续一到两年[1][8] * 受原料成本推动 未来钴价底线预计在30万元左右 钴盐价格也将随之上涨[1][12] * 配额政策对市场价格影响有限 难以显著缓解供应紧张[8] * 价格将稳步上涨而非快速上涨[17] 替代技术与供应链调整 * 磷酸铁锂作为替代材料需求刚性 三元材料需求相对尴尬[8][9] * 国际供应链ESG合规要求提高 明确禁止使用童工[10][11] * 大型矿商若被外国公司接盘 将遵循ESG管理 可能提高电池成本[11] 其他重要内容 * 货物从获得配额到运抵中国预计需时至明年一月底、二月初[4] * 负责刚果矿业的单位权力较大 有权撤回已分配配额 可能存在托关系和内部腐败风险[6][7] * 国内显性库存中电钴占比约两万多吨 短期内可应对 但用电钴融盐是下策并非所有企业可采用[18]