涉及的行业或公司 * 全球宏观经济 涵盖发达市场（DM）和新兴市场（EM）[1][96] * 全球制造业和服务业 [1][5][6][7] * 全球贸易与供应链 [1][24][41][42][43][44][45][46] 核心观点和论据 * 全球经济在第三季度展现出持续的韧性 [1] * 全球服务业PMI在8月份高于过去几年的稳健平均水平 全球制造业PMI录得超过一年来的最高读数 [1] * 8月全球综合PMI为52.8 制造业PMI为50.9 服务业PMI为53.9 均处于扩张区间（>50）[7] * 美国零售额出人意料地上升 全球零售额也保持良好 全球零售额价值同比变化3.8%（7月2025年，3个月移动平均）[22] * 全球出口量虽从近期峰值有所下降 但在美国高关税下仍高于去年水平 同比变化6.1%（3个月移动平均）[24] * 前瞻性全球贸易指标显示压力迹象 多数主要经济体的新出口订单持续萎缩 表明美国提前采购的“回吐”和关税相关的逆风仍在前面 [1] * 全球整体CPI通胀率同比为1.2%（7月2025年） DM为2.1% EM为2.6% [47][49] * 全球核心CPI通胀率同比为0.4%（7月/8月2025年） DM为2.5% EM（除中国外）为2.8% 中国为0.9% [47][49] * 全球名义政策利率 DM为3.5% EM（除中国外）为7.0% 中国为3.3% [62] * 全球实际政策利率（经核心CPI调整） DM为1.0% EM（除中国外）为3.3% 中国为0.6% [62] * 全球失业率为5.5%（7月2025年） DM为5.0% EM为4.8% [32][37] * 全球私营非金融部门债务占GDP比例为202%（2025年第一季度） 自2019年第四季度以来变化为增加22.0个百分点 [69][73] * 全球家庭债务占GDP比例为65%（2025年第一季度） 自2019年第四季度以来变化为增加5.7个百分点 [69][70][76] * 全球非金融企业债务占GDP比例为142%（2025年第一季度） 自2019年第四季度以来变化为增加16.3个百分点 [72][78] 其他重要内容 * 国家层面PMI细节显示 澳大利亚综合PMI为55.5（3个月变化+5.1） 印度综合PMI为63.2（3个月变化+3.9） 俄罗斯综合PMI为49.1（3个月变化-2.3）[10] * 国家层面通胀细节显示 巴西整体CPI为5.1%（6个月变化+0.1个百分点） 波兰整体CPI为3.1%（6个月变化-2.3个百分点）[53] * 全球供应链压力指数在8月份为-0.4个标准差 处于宽松状态 [42][44] * 主要发达市场（G4）央行资产负债表合计占GDP比例为34.1%（美联储38.5% 欧洲央行21.7% 英国央行26.5% 日本央行112.9%）[62] * 全球劳动年龄人口（15-64岁）占总人口比例预计将从2024年的约64%逐渐下降 [90][91][92][94][95] * 区域汇总方法 DM包括美国 欧元区 日本 英国和加拿大 EM包括巴西 中国 印度 印度尼西亚 墨西哥 俄罗斯 南非 韩国 波兰和智利 全球汇总结合DM和EM 数据按名义美元GDP加权 [96]