涉及的行业与公司 * 行业为数据中心服务器市场 涵盖AI服务器和通用服务器 [1] * 涉及的公司包括服务器品牌商/代工厂 如戴尔 联想 超微 以及ODM直接业务 如鸿海 广达 纬颖 [3][4][5][7] * 报告由摩根士丹利发布 聚焦大中华区科技硬件 [8][9] 核心观点与论据 整体服务器市场增长强劲 * 2025年第二季度全球服务器出货量达420万台 环比增长7% 同比增长16% [2] * 增长主要驱动力来自云需求 包括AI服务器和通用服务器 同时关税政策也导致部分需求提前 [2] * 预计2025年AI服务器出货量将逐季增长 [1] AI服务器是亮点 高性能服务器表现突出 * AI服务器良率持续改善 代工厂测试产能提升 这从主要厂商服务器平均售价的连续增长和高价值服务器出货量增长中得到印证 [3] * 2025年第二季度GB200机架出货量环比增长3倍以上 从第一季度的1.1k增至约4.9k 预计第三季度将进一步环比增长至8-9k [5] * 按价格段划分 高端服务器出货量在第二季度同比激增399% 中端服务器增长85% 入门级服务器增长8% [13] * ODM直接业务的平均售价在第二季度环比增长7% 同比增长106% 达到约34.3千美元 反映出AI服务器贡献度提高 [4][15] 需求结构分化 云与企业市场表现不一 * 云需求保持强劲 部分超大规模云厂商如微软的需求持续旺盛 [2] * 企业需求相对疲软 尽管第二季度也从关税政策中获益 但预计全年需求将同比下降5-10% [2] * 预计2025年下半年通用服务器增长势头将放缓 因上半年有关税导致的提前拉货 但实际势头比2-3个月前的预期更强 [6] 区域与厂商份额变化 * 区域表现 美国出货量同比增长32% 表现最优 亚太地区日本除外增长10% 西欧持平 日本下降12% 其他地区下降13% [12] * 厂商份额 ODM直接业务在第二季度的出货量市场份额为45.4% 环比下降2个百分点 可能因美国品牌商在通用服务器上因关税夺回部分份额 [4][16] * 主要品牌商市场份额在第二季度分别为 戴尔8.2% 惠普7.7% 超微6.4% 联想4.7% 浪潮5.7% [16] 其他重要内容 * 报告表达了对服务器组件公司的偏好 列举了鸿海 纬创 工业富联 广达 技嘉等多家公司 [7] * GB300机架的出货量预计从第四季度起才会变得更为显著 具体取决于客户的基础设施准备情况 [5] * 报告包含大量图表数据 展示了全球服务器出货量 市场价值 各地区及各价格段的同比增长情况 [18][20][21][23][24][25][26][27][28][29]