如何解读国资委要求反内卷、稳电价？20250928 摘要 国资委稳定煤电价格政策旨在避免电力市场恶性竞争，保障行业健康发 展，与过去维持用电成本平稳的政策导向一致，缓解了市场对火电盈利 能力不确定性的担忧。 火电商业模式正从依赖煤电差价向提供调节和容量服务转变，容量电价 政策是关键，2026 年农网容量电价将提升至不低于每千瓦每年 165 元， 增强火电盈利能力和估值。 国资委考核导向从利润率增长转向市值管理和分红，促使火电企业重视 盈利能力，通过多元化收入来源和稳定电价，实现利润增长和股东回报， 提升资本市场认可度。 容量电价政策是未来五年电力改革的关键，纠正了过度依赖发电量的问 题，提供经营稳定性，增强火电竞争力和可预期性，优化折现率，提升 板块估值。 稳定煤电价格政策对各类电源均有利好，火电受益最直接，因其是中国 电价的锚。水电、核电价格受火电联动影响，风光新能源受益程度相对 较弱，但政策提供了缓冲。 如何解读电力行业在反内卷和稳电价政策中的地位和影响？ 电力行业在反内卷和稳电价政策中的地位得到了显著提升。国务院国资委主任 张玉卓在部分国有企业经济运行座谈会上明确提出要聚焦稳电价、稳煤价，防 止恶性竞争 ...