纪要涉及的行业或公司 * 行业：电力行业，具体包括火电、水电、核电及风光新能源 [1][2][4][12][14] * 公司：港股市场的华润国际、大唐发电、华润电力、中广核电子公司、龙源电子、大唐新能源、金风绿色能源；A股市场的国电电力、华能国际、宝新能源、中国核电子公司、中闽能源；以及长江三峡集团、川投国投等 [2][14][15] 核心观点和论据 * 政策核心是反内卷与稳电价：国资委要求聚焦稳电价、稳煤价，防止恶性竞争，旨在避免电力市场恶性竞争，保障行业健康发展，与历史上维持用电成本平稳的政策导向一致 [1][2] * 火电商业模式发生根本转变：从依赖煤电差价向提供调节和容量服务转变，容量电价政策是关键，收入来源多元化 [1][4][5] * 火电盈利与估值将提升：2026年农网容量电价将从不低于每千瓦每年100元提升至不低于165元，增幅65%，提供稳定收入基础，增强盈利可预期性，促使火电从周期性资产转变为红利型资产 [1][7][10] * 国资委考核导向改变：从利润率增长转向市值管理和分红，促使央企重视盈利能力与股东回报，港股龙头火电企业股息率已达6%-7%以上 [1][8][9][10] * 容量电价政策是未来五年关键改革：纠正过度依赖发电量的问题，提供经营稳定性，增强行业竞争力并优化折现率，提升板块估值 [1][11] 其他重要内容 * 政策对不同电源影响各异：火电受益最直接，因其是中国电价的锚；水电和核电价格与火电联动，间接受益；风光新能源受益相对较弱，因其面临自身成本下降、出力波动和消纳困境等挑战，但政策提供了缓冲 [1][12][13] * 投资机会排序：优先关注直接受益于政策保障的火电企业；其次关注水电和核电企业；新能源板块虽面临挑战，但部分企业在补贴解决和新业态建立方面有潜在优势 [2][14][15] * 政策影响深远：这是历史上首次将反内卷框架纳入能源领域，为各类发电企业提供了良好的发展契机 [2][15]