行业与公司 * 行业为人工智能算力（AI 算力）产业，并与传统通信（4G/5G）产业进行对比 [1][2][5] * 提及的公司包括上游硬件供应商如英伟达（NVIDIA）[11][13]、谷歌（Google）[2][7][12]、OpenAI [1][6]、Meta [9]；以及产业链公司如光模块和PCB龙头企业（例如旭创）[2][14] 核心观点与论据 AI算力相比4G/5G的显著优势 * AI算力天花板更高：AI通过数据飞轮驱动，token调用量呈指数增长，例如Open Router平台一年内调用量增长28倍，而移动互联网流量十年仅增长60% [1][3] * AI算力投资回报期更短：采用按使用量计费模式，上线即可变现，高利用率下现金回笼快；而4G/5G需先覆盖后变现，回本周期长达8-10年 [1][3][8][9] * AI算力软硬件协同迭代周期更快：为12-18个月，快于传统通信设备18-24个月的周期，快速迭代刷新单位算力成本并催生新需求 [1][5][11] * AI硬件产业链格局更优：市场格局集中，上游企业主导，话语权和利润集中度高，龙头企业通过规模效应和高端产品放量实现盈利提升；而电信设备长期受强买方与监管压制 [1][5][13] AI算力产业的成长性驱动因素 * 创造增量价值：通过新技术和新应用场景带来全新价值，例如OpenAI的POS功能使AI从被动应用转向主动赋能用户 [1][6] * 广泛应用潜能：许多潜在场景尚未完全开发，未来技术进步和应用普及将挖掘更多新场景 [6] * 飞轮效应加速发展：模型、数据、应用之间形成自我强化机制，例如谷歌Gemini和GPT的持续迭代带来更多用户参与和新场景开拓 [7] * 高算力需求持续增加：例如Google Genie 3模型生成一分钟360度全景视频需要520万个token，远超现有LLM的TPS能力，表明对高带宽、高算力的需求巨大 [2][12] 其他重要内容 市场表现与趋势 * 2025年上半年海外AI算力需求增加，光模块和PCB龙头企业毛利率呈上升趋势，即使抵消价格年降因素，同比毛利率仍增加，表明市场良性增长 [2][14] * 技术迭代推动需求增长而非下降，新应用场景不断涌现，对硬件算力提升仍有很大空间 [12] 投资价值评估 * AI算力是当前科技板块中成长性最高、天花板最高的环节，其对社会创造价值的能力使得发展顶端难以预见，板块具有很高的跟踪和投资价值 [4][15] * AI算力投资见效快，例如NVIDIA H100 GPU单卡成本约3万美元，约400天即可覆盖成本，后续大部分收入为毛利 [9][10]