涉及的行业或公司 * 行业：全球供应链、货运物流、运输业（包括海运、空运、铁路联运、卡车运输）[1][3][6] * 公司：货运代理公司 Expeditors International (EXPD) 和 C H Robinson (CHRW) 包裹物流公司 UPS (UPS) 和 FedEx (FDX) 铁路公司 Union Pacific (UNP) 和 J B Hunt (JBHT) [6] 核心观点和论据 * 中美货运量持续疲软：截至10月2日当周，从中国到美国的满载船舶数量环比下降18%，同比下降23%，而前一周同比下降仅为2% [3][8] * 海运运价承受巨大压力：从中国/东亚到美国西海岸的集装箱现货运费环比下降16%，同比大幅下降73% [3][32] * 货运量前景波动剧烈：根据洛杉矶港数据，预计下周（10月10日）进口量将环比下降26%，但两周后（10月17日）将环比大幅增长90% [1][3][35][36] * 需求前景不确定：旺季表现可能令人失望，因为此前关税相关的提前发货可能透支了未来需求，若消费者需求未能提振，2025年下半年所有运输公司都可能面临下行压力 [5][6][7] * 库存动态是关键风险与机遇：如果零售商库存未因假日销售而积压，且消费者保持韧性，2026年可能出现有意义的补库存事件，这对整体货运流量和增量利润率将非常有利 [5] 其他重要但可能被忽略的内容 * 西海岸铁路联运量持续负增长：最近一周同比下降5%，较前一周的-8%有所改善，这可能反映了提前发货后更为温和的进口趋势 [3][42] * 亚洲其他地区对美出口同样疲软：过去一周，中国大陆和亚洲（除中国大陆）对美国的船舶和TEU增长均为负值，但亚洲（除中国大陆）的降幅小于中国大陆 [24] * 高频数据存在噪音且易波动：周度数据可能波动较大，但综合多周数据观察有助于了解关税相关趋势 [4] * 月度数据显示8月进口疲软：洛杉矶、长滩和奥克兰三大港口的8月吞吐量环比下降7%，同比下降2%，远低于历史季节性表现（环比平均增长1%） [50] * 高盛经济学家下调衰退预期：将经济衰退预测再下调5%至30%，并将第四季度GDP展望上调至1.7% [6]