涉及的行业与公司 * 行业：存储芯片行业，具体包括DRAM和NAND闪存市场 [1][2] * 公司：三星电子（Samsung Electronics，简称SEC）及其优先股（Pref）、SK海力士（SK Hynix Inc） [1][2][19][22] 核心观点与论据 DRAM 价格趋势 * 传统DRAM（conventional DRAM）第三季度价格环比上涨10-15%，预计第四季度将再上涨8-13% [1][9] * 服务器需求强劲是推动DRAM价格上升周期的关键因素，美国和中国云服务提供商（CSP）明年的位元需求增长强劲（美国>25%同比，中国>20%同比） [4][9] * 由于服务器DRAM的产能分配增加，限制了PC DRAM的供应，预计第四季度PC DRAM价格将环比上涨3-8% [3] * 低功耗DRAM（LPDDR）因智能手机内容增长及其他应用采用增加，需求回升，LPDDR5第三季度价格环比上涨38-43%，预计第四季度将再涨15-20% [8] NAND 价格趋势 * NAND闪存平均售价（ASP）第三季度环比上涨3-8%，预计第四季度因企业级固态硬盘（eSSD）需求强劲，价格增长将加速至5-10% [2][10] * 强劲的AI推理需求和硬盘（HDD）短缺为供应商提高eSSD及其他应用产品的价格提供了支撑 [10] 价格预期与市场动态 * 研究机构TrendForce对三星电子（SEC）第四季度传统DRAM价格环比增长8-13%的预期，与高盛（GSe）预期的8%基本一致 [9] * 对三星电子第四季度NAND ASP环比增长5-10%的预期，与高盛预期的7%基本一致 [10] * 存在云服务提供商可能为及时采购而下达过多订单（over-order）的风险 [4] * DDR5 16Gb现货价格较合约价存在24%的溢价，DDR4 8Gb现货价格有5%的溢价 [11][13] 其他重要内容 公司评级与目标价 * 三星电子（普通股）目标价为96，000韩元，评级为“买入”；优先股目标价为78，000韩元，评级为“买入” [19] * SK海力士目标价为300，000韩元，评级为“中性” [22] 主要风险因素 * 三星电子的下行风险包括内存供需严重恶化、智能手机利润率急剧收缩、移动OLED市场份额流失 [20] * SK海力士的风险包括智能手机/PC/服务器需求强弱变化影响内存需求、三星高带宽内存业务进展影响其HBM营收和利润、AI相关资本支出高低影响HBM需求 [23] 法律与披露声明 * 文件包含大量关于利益冲突、评级分布、监管披露的声明，表明高盛与所提及公司存在或寻求投资银行业务关系 [5][31][32]