涉及的行业与公司 * 行业：半导体产业链 科技行业 信创产业[1][3][6] * 公司：中芯国际 华为 长存 长鑫 立讯精密 中微公司 北方华创 华虹集团 晶合集成 深科技 通富微电 长电科技 中科飞测 精智达 长川科技 安集科技 鼎龙股份 广钢气体 麦维股份 亿唐科技[1][4][9][10][19][21][22][23] 核心观点与论据 宏观市场与贸易摩擦影响 * 中国在贸易摩擦中采取更主动姿态 通过先出牌后退让策略 旨在增强国际谈判话语权 并为国内市场带来稳定因素[1][2][8] * 当前摩擦与4月份相比 投资者准备更充分心态更淡定 且美国需求更多是虚拟化条件 中国主动姿态易取得积极成果[2] * 中美博弈促使订单回流国内晶圆厂 国内晶圆厂稼动率全球领先[9] 科技板块投资策略与分化 * 科技板块出现分化 消费类科技受情绪冲击可能回调 但回调即是介入机会 例如立讯精密案例[1][3][4] * 国产替代是长期机遇 尤其在半导体先进制程和封装技术等领域 具备长期投资价值[1][3][4][6] * 下游需求主要来自北美市场的企业可能短期面临冲击 但中期和长期依然有机会[7] 半导体产业链国产替代进展 * 半导体产业链国产替代取得显著进展 部分设备品类国产替代率已从10%左右提升至超过50%[1][5] * 但在光刻机 高端刻蚀设备等方面仍有较大差距[1][5] * 长存和长鑫的存储器扩产项目顺利推进 预计将持续至明年上半年[1][5] * 成熟制程扩产问题得到解决 28纳米到14纳米扩产比例逐步提升 中芯国际和华为等企业产能储备不断增加[1][9] 华为产业链挑战与机遇 * 2025年华为产业链受生态兼容性 流片和良率问题影响不及预期[3][10] * 但下半年流片量增长迅速 2026年华为产业链或被市场低估 值得关注[3][10] 半导体行业未来趋势与关键领域 * 中美科技博弈升级 中国加强稀土资源管制 美国计划加征100%关税并限制软件出口 将促进国产替代发展[3][11] * 零部件材料环节弹性较大 将随下游制造端扩产需求增加而增长 且去美化进程加快将提升其国产化率[3][12][14] * 技术壁垒较高的领域需特别关注 如真空类产品 静电卡盘 射频电源 光刻机产业链的光源和镜头等 国产化率通常在10%以下 部分低于5%[15] 半导体制造扩产与存储链展望 * 2025年半导体制造端扩产总体呈现小幅增长 是扩产的小年 核心在于技术突破 资金分配等因素[16][17] * 2026年存储链将迎来显著变化 长存和长鑫在技术上有明显进步 明年是存储大厂扩产的大年 同比今年预计会有双位数增长[18] * 存储大厂制成精度要求相对不高 主要集中在14~18纳米区间 对光刻机要求不如先进逻辑制程严苛 更需关注除光刻机外的关键设备环节[19] 投资机会与重点公司 * 明年的半导体行业爆发时间点预计为一二季度 应重点关注价值量偏高且国产化率低的关键设备环节 如刻蚀 薄膜沉积ALD PECVD以及量检测 涉及中微公司 麦维股份等[20][21] * 两存扩产将利好强绑定公司 如封测领域的深科技 通富微电 长电科技 前道设备的北方华创 中微公司 中科飞测等[22] * 先进制程方面重点关注中芯国际 华虹集团 晶合集成 看好华创 中微公司 亿唐科技 中科飞测在量检测方面具备弹性潜力[23] 其他重要内容 * 核心事件催化时间点包括10月31日 11月1日以及12月1日的重要日期[12] * 零部件材料领域投资机会包括下游制造端扩产带来的使用量增加 设备端国产化率提升带来的需求增长 以及去美化进程加快带来的国产化率显著增长[14]