关键要点总结 涉及的行业或公司 * 行业涉及全球贸易、航运、大宗商品（如铜、黄金）及资本市场（股票、债券、外汇）[1][3][8] * 公司提及美联储及美国政府[1][3][5] 核心观点和论据 1 新关税计划的经济影响相对有限 * 新关税对中美经济的影响较4月份减弱 中国对美国航运量除4月5月明显回落外 其余时间均处于高分位数运行 预示四季度贸易淡季对出口影响相对较小[1][3] * 美股对近期关税冲击反应相对淡定 最大跌幅仅为3% 远小于2月至4月期间18.9%的最大回撤[1][5] 2 新关税增加通胀不确定性并影响美联储政策路径 * 新一轮关税可能增加通胀不确定性 9月CPI数据预计偏高 或使美联储更加谨慎[1][3] * 10月降息25个基点仍有可能 但未来降息路径存在变数 美联储可能采取更鹰派指引[1][3] * 需关注10月24日至29日公布的9月CPI及FOMC会议结果 若释放鹰派信号将让市场重新评估12月降息可能性[6][8] 3 关税冲突引发资产价格波动 市场对贸易摩擦敏感 * 铜价在10月10日和11日受消息影响分别出现大幅下跌 而在特朗普表示未取消会面后价格有所回升[3] * 当前中美股市估值较高 美股预测P/E达22.2倍 为21年以来新高 高于历史两倍标准差 主要风险是止盈风险[5] 4 未来事态发展展望分阶段 政策调整是关键变量 * 短期（未来两天）关注中方对等反制措施[6] * 中期（未来两周）关注冲突是否会进一步升级和扩散 并大概率进入高位稳定期[1][6] * 长期关税问题将反复出现 参考2018至2019年经验 在2026年5月换美联储主席前 经济下行压力越大 越容易出现政策调整以稳定局面[7] * 特朗普无法承受美股美债三杀压力 这极不利于其中期选举 在换美联储主席前 任何关税升级都可能被政策调整撤回[5][6] 其他重要内容 1 关税升级的触发因素 * 关税升级主要因素包括：巴以10月9日达成停火协议使特朗普腾出精力 美国政府自10月1日起停摆带来内部压力 中国稀土管控政策升级为特朗普提供理由[2] 2 具体的交易策略与操作建议 * 短期交易策略可侧重避险资产如黄金[1][4] * 若市场调整过快导致流动性风险 可优先抄底被错杀资产如黄金、短期美债[8] * 未来两周内可逐步布局抄底风险资产 关注沪深300、上证50 ETF量及美股股指看涨期权交易情况[1][8] * 需关注美联储新主席提议范围缩小至五人 Kevin Wash和Kevin Hasson最有可能当选 或带来黄金上涨及美元指数下行机会[8]