行业与公司 * 纪要涉及的行业包括燃气行业、绿电行业、火电板块、水电板块、核电板块、垃圾焚烧行业及环保板块[1][2][4] * 具体讨论的公司包括新奥股份、深圳燃气、佛然能源、昆仑能源、中国燃气、香港中华煤气、中源电力、三峡能源、中广核新能源、宝新能源、京能电力、申能股份、浙能电力、内蒙华电、淮河能源、华能国际、国电电力、华电国际、广州发展、长江电力、桂冠电力、国投电力、黔源电力、川投能源、君欣股份、瀚蓝环境、绿色动力、艾克兰、奥福科技、龙净环保等[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14] 燃气行业核心观点与论据 * 天然气需求预计回升 8月表观消费量同比增长1.8% 1-8月微降0.1% 基本持平 预计下半年需求增速将回到中低单位数水平[2] * 2026年投资机会集中于需求复苏和成本优化 海外供给预期增加及国内新气源拓展有望优化燃气行业成本[1][2] * A股推荐新奥股份、深圳燃气和佛然能源 港股推荐昆仑能源、中国燃气和香港中华煤气[1][3] * 新奥股份私有化进展顺利 舟山接收站三期投产后年周转能力达1,000万吨 股价隐含H股折价约36% 2025年预期股息率约6%[1][3] * 深圳燃气核心主业天然气销量快速增长 估值处于历史低位 市盈率约10倍 2026年成本优化及胶膜电厂利润修复带来布局机会[1][3] * 佛然能源绿色甲醇项目与香港中华煤气合作 拥有5万吨产能并计划扩展至30万吨 获得欧盟认证 2025年预期股息率约4.5%[1][3] * 昆仑能源上半年需求增速领先行业 分红比例提升潜力大[3] * 中国燃气与香港中华煤气为固定派息公司 适合对股息有明确需求的资金配置[1][3] 绿电行业核心观点与论据 * 绿电行业政策催化频繁 国补回款提速 今年7-8月头部企业国补回款同比去年同期增加2-3倍[4] * 可再生能源消费比重政策将直接提振工业领域绿电需求 并涉及非电可再生能源利用如制氢、氨、醇等[4] * 选股逻辑侧重资产质量高、补贴合规占比高及具有长期增长潜力的公司[1][4] * 港股推荐中源电力 关注三峡能源、中广核新能源等[1][5] 火电板块核心观点与论据 * 火电板块投资机会从高股息率、短期业绩弹性大及明年业绩风险小三个维度衡量[2][4] * 同时符合三个要求的是宝新能源与京能电力[4][9] * 符合高股息率与明年业绩风险小的是国电电力、内蒙华电和申能股份[9] * 符合高股息率与短期业绩弹性大的是华能国际A H股[9] * A股公司股息率情况 浙能电力、内蒙华电和淮河能源的股息率约为5.1% 华能国际和国电电力的股息率约为4.6%[2][7] * 港股公司股息率情况 华能的股息率约为6.5% 华电的股息率约为6.4% 6%以上具有较高性价比[2][7] * 火电企业三季度业绩表现差异较大 优秀公司如京能、建投、华能国际和皖能电力同比增速超过50% 陕西能源等公司维持在20%左右的增速[8] * 评估2026年火电竞争风险主要看综合煤电价格和高水平DPS保障 推荐宝新能源、国电电力等标的[10] 水电板块核心观点与论据 * 低风险偏好可选长江电力 其当前股息率3.5% 桂冠电力和国投电力也有类似水平[2][11] * 中小水电竞争预期强于大型水电 如桂冠和黔源[11] * 川投能源从绝对估值角度看值得关注 考虑补缴10亿元所得税后市值仍应超过750亿 而最新收盘价仅730亿[11] * 推荐长江电力、桂冠电力、黔源电力及川投能源[11] 核电板块核心观点与论据 * 广核（中广核）近期走势良好 广东变动成本补偿取消 使其综合电价从0.392元/千瓦时上涨至明年的0.397元/千瓦时[12] 垃圾焚烧行业核心观点与论据 * 垃圾焚烧行业推荐君欣股份、瀚蓝环境及绿色动力[13] * 君欣股份预计2025年利润增速较高 海外项目处理费更具优势[13] * 瀚蓝环境2024年的DPS提升至0.88元 并保持10%的复合增长[13] * 绿色动力上半年利润增速24% 预计三季度15% 港股股息率7.4%[13] 环保板块核心观点与论据 * 环保板块看好艾克兰与奥福科技 以及龙净环保[14] * 艾克兰上半年实现4,400万元利润 新业务贡献显著[14] * 奥福科技有望成为困境反转标的[14] * 龙净环保的紫金碳达峰平台价值尚未完全释放 今年绿电脱硫项目预计贡献2亿多利润 到26年将快速增加[14] 其他重要内容 * 京能电力与申能股份2025年度预期股息率均在5%以上 DPS承诺较为明确[2][6] * 晶能清洁能源为低估值高股息标的[5] * 绿色动力环保具备环保组优势[5]