行业与公司 * 纪要涉及的行业为钴产业链 包括上游矿产开采 中游冶炼加工及下游电池材料应用[1] * 纪要重点分析刚果金 中国 美国 印尼等主要钴资源国和消费国的政策与市场动态[1][2][6] 核心观点与论据 1 刚果金新政导致供应紧张与物流延迟 * 刚果金钴出口新政实施后 物流周期显著延长至四个月左右 导致2025年5月中国钴进口量大幅萎缩[1] * 新政策要求企业预缴费用 申请通关文牒 提交多项证明文件并接受样品抽检 这些环节延长了整体流程时间[2][3][5] * 政策生效后当地物流面临挑战 货车短缺且运费上涨30%至40%[15] 2 战略配额与主要生产商格局 * 刚果金战略钴矿配额为9,600吨 占总量近10% 其流向尚不明确 但预计不会直接提供给美国[1][6] * 嘉能可和欧亚资源合计产量占比约为1/3 未来比例可能调整[1][6] * 刚果金本土公司矿量较小但拥有配额 有可能与中资企业如洛阳栾川钼业集团合作以优化资源配置[18] 3 新增供应来源及其局限性 * 韩瑞古业在刚果金的新冶炼厂投产后 预计每年增加5,000吨电解钴供应[1][7] * 印尼MHP项目投产后 预计到2028年钴带出量约为9万吨 但对刚果原料供应补充有限 每月仍可能存在一两千吨的缺口[1][12][21] * 印尼峰值产能为9万吨 MSP最高可达9.5万金属吨 届时才可能实现供需平衡[21] 4 主要消费国需求与库存状况 * 美国计划从2026年起每年收储1,500吨金属钴 今年上半年已进口约7.7万吨镍钴综合料[1][7][10] * 中国国内钴库存正在消化 预计9月后因原料进口受阻 消费量可能萎缩至明年一季度末[1][7] * 中国从6月已进入去库存阶段 每月消耗库存约8,000至1万吨[1][12] * 电钴市场存在800至1,000吨的库存积压[1][13] 5 价格走势预测与风险因素 * 短期内 若无重大供应问题 钴价年底前可能达到2022年峰值水平[1][14] * 长期保守估计价格可达40万元/吨 激进预测为50万元/吨左右 但过高价格可能导致材料替代[1][14][22] * 若钴盐价格超过45万元/吨 会开始出现抵制情绪 达到60万元/吨时 一些领域将不再使用[22][23] * 短期内市场心理预期及获利了结是主要风险点 可能导致价格下滑[25] 6 下游应用市场动态 * 3C锂电池和中性电池消费稳定 每月消费量在1.2至1.3万吨之间 支撑价格上涨[1][13] * 锂电池领域对价格最为敏感 3C锂电池属于刚需 动力电池需求较脆弱 价格过高可能转向高镍低钴或磷酸铁锂材料[22] 其他重要内容 * 刚果金政府可能加强对半成品出口的管制 以推动本地下游加工产业发展[1][9] * 刚果金政府目前没有资金进行大规模钴矿收储 可能允许工厂自行处理库存[19] * 未来几年 包括2026和2027年 全球钴市场预计每年处于紧平衡或短缺状态 每年至少有2万吨左右的缺口[24] * 用电钴制造钴盐目前成本可行 但若金属钴价格短暂飙升可能变得不划算[17]