涉及的行业与公司 * 行业：美股软件行业、数据基础设施（Data Infra）行业、云计算行业、企业级AI应用、2C互联网行业 [1][5][7][10][20] * 公司： * 软件与应用公司：ServiceNow、SAP、Salesforce、多邻国、Etsy、Shopify [1][4][11][16][17] * 数据基础设施公司：Snowflake、MongoDB、Datadog、Elastic、Databricks、Oracle [1][5][7][9] * 公有云厂商（CSP）：微软（Azure）、谷歌（GCP）、亚马逊（AWS）、Oracle（OCI） [5][13][20][21][23] * 2C互联网公司：Google、Meta、OpenAI、Anthropic、字节跳动（豆包） [1][10][11][13] * 算力租赁公司：Coreweave、NBS [19][22] 核心观点与论据 * AI对软件公司的整体影响：AI技术短期内未对软件公司收入增速产生显著冲击，OpenAI新功能可能促进生态系统内其他软件公司（如Etsy、Shopify）发展，长期来看AI更多是提升生产力而非侵蚀传统软件市场 [1][4] * 数据基础设施领域趋势：数据基础设施公司（Snowflake、MongoDB等）增速放缓，源于企业疫情期间冗余投入及对生成式AI的谨慎态度，试水阶段企业多选择公有云，使公有云厂商率先受益 [1][5]；当前AI应用进入规模化试点阶段，数据规模和AI覆盖范围扩大，DataDog、Snowflake等公司出现增速拐点向上 [7] * AI时代数据的重要性：AI时代数据打通至关重要，上层应用公司（如ServiceNow推出RaptorDB，SAP与Databricks合作）及数据解决方案公司（Oracle、MongoDB等）积极推进数据产品 [1][8][9] * 2C场景的AI生态：有入口属性的大型互联网公司（如Google和Meta）将在生成式AI生态中受益，OpenAI商业化计划（支付、分发、广告）印证入口属性的重要性 [1][10][11] * 企业级AI应用的挑战与机遇：企业级AI应用卡点在于IT权限管理和数据整洁度，需软件厂商解决，通用场景由ServiceNow或SAP主导，专业细分场景由垂直厂商占优 [2][17]；AI对应用空间影响存在分化，产品流程复杂、与业务深度结合的公司（如多邻国）不易被颠覆，而流程简单、场景单一的公司及中小客户更易受冲击 [16] * 美股软件行业前景：美股软件行业仍具良好发展前景，B2B场景中客户信任关系使得传统软件应用难以被AI创业公司轻易取代，行业将稳步增长 [1][6] * 云计算领域竞争格局：各大CSP优势各异，微软强在混合云架构，谷歌拥有全栈体系（从TPU到GCP），亚马逊凭借大量中小客户积累及高并发处理能力占优，Oracle若想补齐短板难度较大 [21][23] * AI商业化进程观察点：最直观的观察点是三大云厂商（微软、谷歌、亚马逊）的云收入增速，是比token数量更可靠的指标 [13] 其他重要内容 * 2025年美股软件公司表现：2025年美股软件公司整体表现不理想，软件板块表现逊色于硬件板块，核心叙事是大模型技术的推理功能起量推动硬件公司领先 [3] * OpenAI商业化规模：2025年OpenAI预计年收入在150-200亿美元之间，Anthropic约为50亿美元，纯To B软件公司（如ServiceNow、SAP）的AI相关收入规模相对较小 [11][12] * Oracle云计算业务发展：Oracle的OCI业务始于2020年，至2023年其数据库真正云化比例仅为20%，随着AI算力需求结合重新激活该业务 [20] * B端与C端市场差异：B端市场采购决策更理性，供应商切换需要时间，是慢变量赛道但中长期壁垒强；C端市场新产品用户粘性低，难以形成高频使用 [15] * 中美AI应用节奏：中美在布局测试AI应用方面节奏不同，但核心卡点相似（如IT权限、数据整洁度），未来路径可能趋同 [18]