涉及的行业与公司 * 行业：欧洲化学品行业[1] 中国化学品行业[2] * 公司：提及多家欧洲化学品公司，如巴斯夫、科思创、赢创工业等[63] 核心观点与论据 近期交易与需求状况 * 中国化学品公司预计在即将到来的第三季度财报季实现环比和同比的轻微改善，但这是在非常疲软的基数之上[3] * 尽管第三季度历来是化学品公司最强劲的季度，但今年的季节性并不明显[3] * 芳香族产业链表现优于烯烃产业链，后者仍面临价格和利润压力[3] * 在TDI领域，由于一家欧洲生产商遭遇不可抗力，价格在第三季度一度走强，但随后再次下跌[3] * MDI需求平淡可能拖累第三季度业绩[3] 贸易紧张与政策影响 * 鉴于持续的美中贸易紧张关系，美国新一轮的贸易限制可能会抑制2025年第四季度白色家电的生产势头[4] * 中国最初承诺提供3000亿元人民币的电子电器和家居用品消费补贴，这导致2025年上半年出现了一些前置消费[4] * 市场对2025年第四季度及2026年的白色家电和电子产品预期趋于疲软[4] * 房地产市场仍然低迷，数据点仍指向国内销售下滑[4] 电池材料与产能控制政策 * 中国对电池材料的出口限制并非新规，但近期将高能量密度电池、NCM材料以及电池生产设备加入了限制清单[5] * 中央政府控制过剩产能的方向明确，但具体执行的时间、范围和规模仍不明确[6] * 政府可能采取三种选项处理产能问题：强制关闭、升级旧产能、或用新产能替代旧产能，这些选项并不互斥[7][10] * 一些化学品公司已有计划升级其裂解装置，以使用混合原料替代油基原料，从而在地缘政治导致原料中断时提供更大灵活性[10] * 美国最近针对中国拥有/运营的乙烷运输船征收港口服务费[10] 投资者情绪与市场展望 * 投资者现在开始将“反内卷”视为行业复苏的一个可能驱动因素，但许多人仍缺乏信心判断周期是否见底[11] * 假设维持现状，股票可能在未来6个月内区间波动[11] 其他重要内容 * 中共二十届四中全会将于10月下旬召开，可能会公布更清晰的“反内卷”政策愿景[6] * 在2020-24年期间，已经看到小型、分散和非一体化的精炼厂被关闭[7] * 过去也发生过国有企业关闭旧装置并用新产能替代的情况[10]